Optioner och terminskontrakt (futures) är derivat, men deras utfall och förpliktelser skiljer sig åt. En option ger innehavaren avtalsenliga rättigheter att utöva optionen; säljaren tar på sig motsvarande förpliktelser. En position i ett terminskontrakt skapar förpliktelser enligt kontraktets avvecklingsregler. Optioner på terminskontrakt kombinerar delar av båda, så identifiera den faktiska produkten innan du jämför konton.

Skilj på att köpa en option och att ställa ut en

För en köpt option som innehas utan att utövandet leder till en annan position är det belopp som riskeras i optionen i allmänhet premien plus transaktionskostnader. En premie på $2 för ett illustrativt kontrakt med en multiplikator på 100 enheter kostar $200 före avgifter. Kontrollera multiplikatorn: justerade och andra kontrakt kan skilja sig åt.

Detta betyder inte att alla optionsaffärer har definierad risk. En oskyddad utställd köpoption kan ha teoretiskt obegränsad förlustpotential. Spreadar och täckta positioner har sina egna villkor och kan förändra risken om ett ben utövas eller tilldelas.

Utövande av en fysiskt avvecklad option kan skapa en aktie- eller terminsposition med nya finansierings- och förlustförpliktelser. Kontrollera rutinerna för automatisk utövning och mäklarens tidsfrister före utgången. OCC:s dokument med optionsinformation är den primära riskreferensen för standardiserade optioner, och OIC:s guide till utövning förklarar processen.

Risken i terminskontrakt är linjär i prisförändringen

För ES ger en ogynnsam rörelse på 50 punkter en bruttförlust på $2,500 per kontrakt vid $50 per punkt. Ställd marginal (margin) sätter inte ett tak för den förlusten. En stoporder kan få slippage eller inte utföras som avsett, och kontounderskott är möjliga.

Det är inte heller korrekt att kalla förlusten i varje lång terminsposition matematiskt obegränsad i båda riktningarna. Kontraktet och den underliggande tillgångens prisdomän har betydelse. Den praktiska poängen är att förlusten kan överstiga insättningen avsevärt och att avvecklingsförpliktelser kräver uppmärksamhet.

Prisdrivkrafter skiljer sig åt

En options värde beror på priset på den underliggande tillgången, lösenpriset, återstående tid, implicit volatilitet och andra indata. En korrekt riktningsbedömning kan fortfarande förlora pengar om rörelsen är för liten eller kommer för sent, eller om den implicita volatiliteten faller. Tidsförfall är ett känslighetsmått under antaganden, inte ett löfte om att marknadspriset faller med ett fast belopp varje dag.

Ett terminskontrakt har inte samma tidsvärdesprofil som en köpt option, men det är inte fritt från bärande samband eller effekter av utgången. Finansiering, utdelningar eller lagring kan påverka dess förhållande till den underliggande tillgången. Att rulla över till ett annat kontrakt kan förändra prisexponeringen och medföra kostnader.

Kontoregler är produktspecifika

USA-noterade värdepappersoptioner är inte en generell väg runt marginalreglerna för daytrading i värdepapper. FINRA:s nya ramverk för intradagsmarginal håller på att införas hos företag enligt Notice 26-10. Terminskontrakt och optioner på terminskontrakt lyder under ett annat kontoramverk.

Undvik att välja någon av produkterna utifrån en generisk minimiinsättning. Jämför hela premien eller säkerheten, minsta tillåtna storlek, möjlig tilldelning eller avvecklingsförpliktelse och en förlustreserv. Tillstånd att handla med en produkt innebär inte att dess risk är lämplig för dig.

En användbar jämförelse för inlärning

För en option: förklara multiplikatorn, lösenpriset, utgången, utövningsstilen, avvecklingsmetoden och möjlig position efter utövning. För ett terminskontrakt: förklara tickvärde, marginal, utgång, rullning och slutlig avveckling. I båda fallen bör du undersöka spreaden och tillgänglig storlek i det specifika kontraktet, inte bara populariteten hos den underliggande tillgången.

Om målet är en begränsad exponering mot optionspremien, förstå hur positionen ska hanteras innan utövning förändrar den. Om målet är direkt exponering mot terminskontrakt, förstå säkerhets- och underskottsrisken. Ingen av strukturerna ger i sig själv en lönsam strategi.

Riskfriskrivning: Handel innebär en betydande risk för förlust. Tidigare resultat är inte en indikation på framtida resultat. Se vår fullständiga riskfriskrivning.