Las opciones y los futuros son derivados, pero sus pagos y obligaciones difieren. Una opción otorga a su titular derechos contractuales de ejercicio; su vendedor asume las obligaciones correspondientes. Una posición de futuros crea obligaciones conforme a las reglas de liquidación del contrato. Las opciones sobre futuros combinan elementos de ambos, así que identifica el producto real antes de comparar cuentas.

Distinguir entre comprar una opción y emitirla

En el caso de una opción comprada que se mantiene sin ejercerla para dar lugar a otra posición, el importe en riesgo en la opción es, por lo general, la prima más los costes de transacción. Una prima de $2 en un contrato ilustrativo con un multiplicador de 100 unidades cuesta $200 antes de comisiones. Verifica el multiplicador: los contratos ajustados y otros contratos pueden diferir.

Esto no significa que todas las operaciones con opciones tengan riesgo definido. Una posición corta descubierta en una opción call puede tener un potencial de pérdida teóricamente ilimitado. Los spreads y las posiciones cubiertas tienen sus propias condiciones y pueden cambiar el riesgo si una de las patas se ejerce o se asigna.

El ejercicio de una opción con liquidación física puede crear una posición en acciones o en futuros con nuevas obligaciones de aportar fondos y de asumir pérdidas. Consulta los procedimientos de ejercicio automático y las fechas límite del bróker antes del vencimiento. El documento de divulgación de opciones de la OCC es la referencia principal sobre riesgos para las opciones estandarizadas, y la guía de ejercicio de la OIC explica el proceso.

El riesgo de los futuros es lineal ante el movimiento del precio

Para ES, un movimiento adverso de 50 puntos produce una pérdida bruta de $2,500 por contrato a $50 por punto. El margen depositado no limita esa pérdida. Una orden stop puede sufrir deslizamiento o no ejecutarse según lo previsto, y pueden producirse déficits en la cuenta.

También es inexacto decir que la pérdida de toda posición larga en futuros es matemáticamente ilimitada en ambas direcciones. El contrato y el dominio de precios del subyacente son relevantes. El punto práctico es que la pérdida puede superar sustancialmente el depósito y que las obligaciones de liquidación requieren atención.

Los factores que impulsan el precio difieren

El valor de una opción depende del precio del subyacente, el precio de ejercicio, el tiempo restante, la volatilidad implícita y otros factores. Una visión direccional correcta aún puede perder dinero si el movimiento es demasiado pequeño o llega demasiado tarde, o si la volatilidad implícita cae. El decaimiento temporal es una sensibilidad bajo supuestos, no una promesa de que el precio de mercado caiga una cantidad fija todos los días.

Un futuro no tiene el perfil de valor temporal de una opción comprada, pero no está exento de las relaciones de coste de mantenimiento ni de los efectos del vencimiento. La financiación, los dividendos o el almacenamiento pueden afectar su relación con el subyacente. El rollover a otro contrato puede cambiar la exposición al precio y generar costes.

Las reglas de la cuenta son específicas de cada producto

Las opciones sobre valores cotizados en EE. UU. no son una forma general de eludir las reglas de margen para el trading intradía de valores. El nuevo marco de margen intradía de FINRA está en transición en las empresas conforme a la Notificación 26-10. Los futuros y las opciones sobre futuros operan bajo un marco de cuenta diferente.

Evita elegir cualquiera de los dos productos basándote en un depósito mínimo genérico. Compara la prima total o la garantía, el tamaño mínimo permitido, la posible obligación de asignación o de liquidación y una reserva para pérdidas. El permiso para operar un producto no establece que su riesgo sea adecuado para ti.

Una comparación útil para el aprendizaje

Para una opción, explica el multiplicador, el precio de ejercicio, el vencimiento, el estilo de ejercicio, el método de liquidación y la posible posición después del ejercicio. Para un futuro, explica el valor del tick, el margen, el vencimiento, el rollover y la liquidación final. En ambos casos, examina el spread y el tamaño disponible en el contrato concreto, no solo la popularidad del subyacente.

Si el objetivo es una exposición limitada a la prima de una opción, entiende cómo gestionar la posición antes de que el ejercicio la modifique. Si el objetivo es una exposición directa a futuros, entiende el riesgo de garantía y de déficit. Ninguna de las dos estructuras proporciona por sí sola una estrategia rentable.

Descargo de responsabilidad sobre riesgos: El trading conlleva un riesgo sustancial de pérdida. El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. Consulta nuestro descargo de responsabilidad completo sobre riesgos.