En option ger innehavaren en avtalsrätt kopplad till en underliggande tillgång. En köpoption ger i allmänhet rätt att köpa; en säljoption ger i allmänhet rätt att sälja. Lösenpriset, förfallet, utnyttjandestilen och avvecklingsmetoden avgör vad den rätten innebär i praktiken.

Att köpa en option är inte bara ett billigare sätt att köpa en aktie. Kontraktet kan förlora i värde även när den underliggande tillgången rör sig i den riktning du förväntade dig.

Läs kontraktet innan du räknar

Standardoptioner på amerikanska aktier representerar vanligen 100 aktier, men justerade kontrakt och andra produkter kan avvika. Optioner av amerikansk stil tillåter i allmänhet utnyttjande före förfall; optioner av europeisk stil tillåter i allmänhet utnyttjande endast vid förfall. Vissa avvecklas genom leverans av den underliggande tillgången, medan andra avvecklas kontant. FINRA:s översikt över optioner förklarar dessa kontraktskillnader.

En optionskurs anges normalt per underliggande enhet, snarare än som den totala kontraktsbetalningen. En angiven premie på $3 med en multiplikator på 100 aktier kostar $300 före transaktionsavgifter. Kontrollera multiplikatorn i stället för att tillämpa 100 på alla produkter.

En hypotetisk köpoption och säljoption vid förfall

Anta ett vanligt kontrakt på 100 aktier och bortse från avgifter. Du betalar $3 per aktie för en köpoption med ett lösenpris på $100. Vid förfall, om aktien står i $105, har köpoptionen ett egenvärde på $5 per aktie. Det är $500 i värde mot en premie på $300, vilket ger ett nettoutfall på $200. Dess break-even-pris vid förfall är $103.

Om aktien står i $101 är köpoptionen i pengarna, men dess egenvärde på $100 är lägre än de $300 som betalats. Att korrekt förutse en uppgång gav ingen vinst.

För en säljoption med samma lösenpris och premie ger ett aktiepris på $95 vid förfall ett egenvärde på $500 och ett nettoutfall på $200. Dess break-even-pris vid förfall är $97. Detta är beräkningar vid förfall, inte prognoser för optionens återförsäljningspris i förväg.

Varför premien förändras före förfall

Återstående tid och implicit volatilitet påverkar optionens marknadsvärde tillsammans med priset på den underliggande tillgången. En minskning av den implicita volatiliteten kan motverka en gynnsam aktierörelse. Tidsvärdeminskning beskriver en modellkänslighet med övriga indata oförändrade, inte ett löfte om att varje optionskurs faller med ett fast belopp varje dag.

Skillnaderna mellan köp- och säljkurser har också betydelse. Ett teoretiskt värde eller senast handlat värde är inte nödvändigtvis det pris som är tillgängligt när positionen stängs. Bedöm en planerad affär utifrån exekverbara kurser och det faktiska kontraktets likviditet.

Utnyttjande skapar en annan position

För en fristående köpt option kan premien förloras helt. Att utnyttja ett fysiskt avvecklat kontrakt kan dock skapa en aktieposition och ytterligare finansiell exponering. Behandla inte den ursprungliga premien som den maximala risken för varje position som uppstår.

Kontrakt som är i pengarna kan utnyttjas genom förfallsrutiner om inte lämpliga instruktioner gäller. Mäklarens tidsfrister kan infalla före börsens tidsfrister. Options Industry Council förklarar mekaniken vid utnyttjande och tilldelningsrisk.

Säljaren har skyldigheter om den blir tilldelad. En oskyddad köpoption kan skapa teoretiskt obegränsade förluster; det betyder inte att varje struktur för optionsförsäljning har samma risk. En spread, en täckt position och en oskyddad position kräver separat analys av utfall och operationella aspekter.

Vanliga frågor

Kan jag sälja en köpt option före förfall? Ofta, om marknaden är öppen och en motpart finns tillgänglig. Utförandepris och likviditet garanteras inte.

Måste jag utnyttja en lönsam option? Nej. Att stänga den kan vara ett alternativ, beroende på likviditet och behörigheter på kontot.

Är ett optionsgodkännande samma sak som lämplighet? Nej. Mäklarens tillstånd fastställer inte att strategin passar din ekonomi eller erfarenhet. Jämför kontraktstyper i vår marknadsöversikt.

Viktiga slutsatser

  • Identifiera först multiplikator, utnyttjandestil och avvecklingsmetod.
  • Enbart riktningen avgör inte vinsten.
  • Förstå både optionens utfall och eventuell exponering som uppstår genom utnyttjande eller tilldelning.