Opsjoner og futures er derivater, men utbetalingsprofilene og forpliktelsene deres er forskjellige. En opsjon gir innehaveren kontraktsfestede utøvelsesrettigheter; selgeren påtar seg de tilsvarende forpliktelsene. En futuresposisjon skaper forpliktelser etter kontraktens oppgjørsregler. Opsjoner på futures kombinerer elementer fra begge, så identifiser det faktiske produktet før du sammenligner kontoer.

Skill mellom å kjøpe og å utstede en opsjon

For en kjøpt opsjon som holdes uten at den utøves og blir en annen posisjon, er risikobeløpet i opsjonen vanligvis premien pluss transaksjonskostnader. En premie på $2 på en eksempelkontrakt med en multiplikator på 100 enheter koster $200 før gebyrer. Kontroller multiplikatoren: justerte og andre kontrakter kan avvike.

Dette betyr ikke at alle opsjonshandler har definert risiko. En udekket kort call kan ha et teoretisk ubegrenset tapspotensial. Spreadposisjoner og dekkede posisjoner har sine egne betingelser og kan endre risikoen hvis ett ben blir utøvd eller tildelt.

Utøvelse av en fysisk oppgjort opsjon kan skape en aksje- eller futuresposisjon med nye finansierings- og tapsforpliktelser. Kontroller prosedyrene for automatisk utøvelse og meglerens frister før utløp. OCCs opplysningsdokument for opsjoner er den primære risikoreferansen for standardiserte opsjoner, og OICs veiledning for utøvelse forklarer prosessen.

Futuresrisiko er lineær i prisbevegelsen

For ES gir en ugunstig bevegelse på 50 punkter et bruttotap på $2,500 per kontrakt ved $50 per punkt. Marginen som er stilt, begrenser ikke dette tapet. En stoppordre kan få glidning eller ikke bli utført som tiltenkt, og det kan oppstå kontounderskudd.

Det er også unøyaktig å kalle tapet ved enhver lang futuresposisjon matematisk ubegrenset i begge retninger. Kontrakten og domenet for prisen på det underliggende har betydning. Det praktiske poenget er at tapet kan overstige innskuddet betydelig, og at oppgjørsforpliktelser krever oppmerksomhet.

Prisdrivere er forskjellige

Verdien av en opsjon avhenger av prisen på det underliggende, innløsningskurs, gjenstående tid, implisitt volatilitet og andre inngangsverdier. Et korrekt retningssyn kan fortsatt tape penger hvis bevegelsen er for liten eller kommer for sent, eller hvis implisitt volatilitet faller. Tidsforfall er en sensitivitet under forutsetninger, ikke et løfte om at markedsprisen faller med et fast beløp hver dag.

En futureskontrakt har ikke tidsverdiprofilen til en kjøpt opsjon, men den er ikke fri for carry-relasjoner eller utløpseffekter. Finansiering, utbytte eller lagring kan påvirke forholdet til det underliggende. Å rulle over i en annen kontrakt kan endre priseksponeringen og påføre kostnader.

Kontoregler er produktspesifikke

Amerikanske børsnoterte verdipapiropsjoner er ikke en generell måte å omgå marginkravene for daytrading i verdipapirer på. FINRAs nye rammeverk for intradagmargin er i ferd med å bli innført hos firmaer i henhold til Notice 26-10. Futures og opsjoner på futures opererer under et annet kontorammeverk.

Unngå å velge noen av produktene ut fra et generisk minimumsinnskudd. Sammenlign hele premien eller sikkerheten, minste tillatte størrelse, mulig tildeling eller oppgjørsforpliktelse og en tapsreserve. Tillatelse til å handle et produkt fastslår ikke at risikoen er egnet for deg.

En nyttig sammenligning for læring

For en opsjon, forklar multiplikatoren, innløsningskursen, utløpet, utøvelsesstilen, oppgjørsmetoden og mulig posisjon etter utøvelse. For en futureskontrakt, forklar tick-verdi, margin, utløp, rull og endelig oppgjør. I begge tilfeller bør du undersøke spreaden og tilgjengelig størrelse i den aktuelle kontrakten, ikke bare populariteten til det underliggende.

Hvis målet er begrenset eksponering mot opsjonspremien, må du forstå hvordan posisjonen skal håndteres før utøvelse endrer den. Hvis målet er direkte futureseksponering, må du forstå sikkerhets- og underskuddsrisikoen. Ingen av strukturene gir en lønnsom strategi i seg selv.

Risikofraskrivelse: Handel innebærer betydelig risiko for tap. Tidligere resultater er ikke en indikasjon på fremtidige resultater. Se vår fullstendige risikofraskrivelse.