Les options et les contrats à terme (futures) sont des produits dérivés, mais leurs profils de paiement et leurs obligations diffèrent. Une option confère à son détenteur des droits d'exercice contractuels ; son vendeur assume les obligations correspondantes. Une position sur contrat à terme crée des obligations selon les règles de règlement du contrat. Les options sur contrats à terme combinent des éléments des deux, il faut donc identifier le produit réel avant de comparer les comptes.

Distinguer l'achat d'une option de la vente d'une option

Pour une option achetée et détenue sans être exercée en une autre position, le montant exposé au risque dans l'option correspond généralement à la prime majorée des coûts de transaction. Une prime de $2 sur un contrat illustratif avec un multiplicateur de 100 unités coûte $200 avant frais. Vérifiez le multiplicateur : les contrats ajustés et d'autres contrats peuvent différer.

Cela ne signifie pas que toutes les transactions sur options ont un risque défini. Une option d'achat vendue à découvert peut présenter une perte potentielle théoriquement illimitée. Les spreads et les positions couvertes ont leurs propres conditions et peuvent modifier le risque si une jambe est exercée ou assignée.

L'exercice d'une option à règlement physique peut créer une position sur actions ou sur contrat à terme, avec de nouvelles obligations de financement et de perte. Vérifiez les procédures d'exercice automatique et les dates limites du courtier avant l'expiration. Le document d'information sur les options de l'OCC est la principale référence en matière de risque pour les options standardisées, et le guide d'exercice de l'OIC explique le processus.

Le risque des contrats à terme est linéaire en fonction de la variation des prix

Pour l'ES, une variation défavorable de 50 points produit une perte brute de $2,500 par contrat à $50 le point. La marge déposée ne plafonne pas cette perte. Un stop peut glisser ou ne pas s'exécuter comme prévu, et un compte peut se retrouver en déficit.

Il est également inexact d'affirmer que la perte de toute position longue sur contrat à terme est mathématiquement illimitée dans les deux sens. Le contrat et le domaine de prix du sous-jacent importent. Le point pratique est qu'une perte peut dépasser substantiellement le dépôt et que les obligations de règlement exigent une attention particulière.

Les facteurs de prix diffèrent

La valeur d'une option dépend du prix du sous-jacent, du prix d'exercice, du temps restant, de la volatilité implicite et d'autres paramètres. Une vue directionnelle correcte peut malgré tout entraîner une perte si la variation est trop faible ou trop tardive, ou si la volatilité implicite baisse. L'érosion temporelle est une sensibilité sous hypothèses, et non la promesse que le prix du marché baisse d'un montant fixe chaque jour.

Un contrat à terme n'a pas le profil de valeur temps d'une option achetée, mais il n'est pas exempt de relations de portage ni d'effets d'échéance. Le financement, les dividendes ou le stockage peuvent affecter sa relation avec le sous-jacent. Le roulement vers un autre contrat peut modifier l'exposition aux prix et entraîner des coûts.

Les règles de compte sont propres à chaque produit

Les options sur titres cotés aux États-Unis ne constituent pas un moyen universel de contourner les règles de marge applicables au day trading de titres. Le nouveau cadre de marge intrajournalière de la FINRA est en cours de transition chez les entreprises en vertu de la Notice 26-10. Les contrats à terme et les options sur contrats à terme fonctionnent selon un cadre de compte différent.

Évitez de choisir l'un ou l'autre produit à partir d'un dépôt minimum générique. Comparez le montant total de la prime ou de la garantie, la taille minimale autorisée, l'obligation éventuelle d'assignation ou de règlement et une réserve pour pertes. L'autorisation de négocier un produit n'établit pas que son risque vous convient.

Une comparaison utile pour l'apprentissage

Pour une option, expliquez le multiplicateur, le prix d'exercice, l'expiration, le style d'exercice, le mode de règlement et la position éventuelle après exercice. Pour un contrat à terme, expliquez la valeur du tick, la marge, l'échéance, le roulement et le règlement final. Dans les deux cas, examinez le spread et la taille disponible dans le contrat particulier, et pas seulement la popularité du sous-jacent.

Si l'objectif est une exposition limitée à la prime d'option, comprenez comment gérer la position avant que l'exercice ne la modifie. Si l'objectif est une exposition directe aux contrats à terme, comprenez le risque lié à la garantie et au déficit. Aucune de ces structures ne fournit à elle seule une stratégie rentable.

Avertissement sur les risques : Le trading comporte un risque important de perte. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Consultez notre avertissement complet sur les risques.