As opções e os futuros são derivados, mas os seus resultados e obrigações diferem. Uma opção confere ao seu titular direitos contratuais de exercício; o seu vendedor assume as obrigações correspondentes. Uma posição em futuros cria obrigações ao abrigo das regras de liquidação do contrato. As opções sobre futuros combinam elementos de ambos, por isso identifique o produto efetivo antes de comparar contas.

Distinguir a compra de uma opção da sua venda

Para uma opção comprada mantida sem ser exercida para dar origem a outra posição, o montante em risco na opção é geralmente o prémio mais os custos de transação. Um prémio de $2 num contrato ilustrativo com um multiplicador de 100 unidades custa $200 antes de encargos. Verifique o multiplicador: os contratos ajustados e outros contratos podem diferir.

Isto não significa que todas as operações com opções tenham risco definido. Uma call vendida a descoberto pode ter um potencial de perda teoricamente ilimitado. Os spreads e as posições cobertas têm as suas próprias condições e podem alterar o risco se uma perna for exercida ou atribuída.

O exercício de uma opção com liquidação física pode criar uma posição em ações ou em futuros, com novas obrigações de financiamento e de perda. Verifique os procedimentos de exercício automático e os prazos do corretor antes da expiração. O documento de divulgação de opções da OCC é a principal referência de risco para opções normalizadas, e o guia de exercício da OIC explica o processo.

O risco dos futuros é linear face à variação do preço

Para o ES, um movimento adverso de 50 pontos produz uma perda bruta de $2,500 por contrato, a $50 por ponto. A margem depositada não limita essa perda. Uma ordem stop pode sofrer deslizamento ou não ser executada conforme pretendido, e podem ocorrer défices na conta.

Também é incorreto afirmar que a perda de todos os futuros em posição longa é matematicamente ilimitada em ambas as direções. O contrato e o domínio de preços do ativo subjacente são importantes. O ponto prático é que a perda pode exceder substancialmente o depósito e que as obrigações de liquidação exigem atenção.

Os fatores que influenciam o preço são diferentes

O valor de uma opção depende do preço do ativo subjacente, do preço de exercício, do tempo restante, da volatilidade implícita e de outros fatores. Uma visão direcional correta pode ainda assim perder dinheiro se o movimento for demasiado pequeno ou ocorrer demasiado tarde, ou se a volatilidade implícita cair. O decaimento temporal é uma sensibilidade sob pressupostos, não uma promessa de que o preço de mercado caia um montante fixo todos os dias.

Um futuro não tem o perfil de valor temporal de uma opção comprada, mas não está isento de relações de carry nem de efeitos de expiração. O financiamento, os dividendos ou o armazenamento podem afetar a sua relação com o ativo subjacente. O rollover para outro contrato pode alterar a exposição ao preço e implicar custos.

As regras das contas são específicas de cada produto

As opções sobre valores mobiliários cotadas nos EUA não são uma forma geral de contornar as regras de margem para negociação intradiária de valores mobiliários. O novo quadro de margem intradiária da FINRA está em transição nas empresas ao abrigo do Aviso 26-10. Os futuros e as opções sobre futuros funcionam ao abrigo de um quadro de contas diferente.

Evite escolher qualquer dos produtos com base num depósito mínimo genérico. Compare o prémio total ou a garantia, a menor dimensão permitida, a possível atribuição ou obrigação de liquidação e uma reserva para perdas. A autorização para negociar um produto não estabelece que o seu risco seja adequado para si.

Uma comparação útil para a aprendizagem

Para uma opção, explique o multiplicador, o preço de exercício, a expiração, o estilo de exercício, o método de liquidação e a possível posição após o exercício. Para um futuro, explique o valor do tick, a margem, o vencimento, o rollover e a liquidação final. Em ambos os casos, examine o spread e a dimensão disponível no contrato em causa, e não apenas a popularidade do ativo subjacente.

Se o objetivo for uma exposição limitada ao prémio da opção, compreenda como gerir a posição antes de o exercício alterar essa posição. Se o objetivo for uma exposição direta a futuros, compreenda o risco associado à garantia e ao défice. Nenhuma das estruturas fornece, por si só, uma estratégia rentável.

Aviso de risco: A negociação envolve um risco substancial de perda. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Consulte o nosso aviso de risco completo.