En opsjon gir innehaveren en kontraktsfestet rett knyttet til et underliggende aktivum. En kjøpsopsjon gir vanligvis retten til å kjøpe; en salgsopsjon gir vanligvis retten til å selge. Innløsningskursen, utløpsdatoen, utøvelsesstilen og oppgjørsmetoden avgjør hva denne retten betyr i praksis.

Å kjøpe en opsjon er ikke bare en billigere måte å kjøpe en aksje på. Kontrakten kan tape verdi selv når det underliggende beveger seg i den retningen du forventet.

Les kontrakten før du begynner å regne

Standardiserte aksjeopsjoner i USA representerer vanligvis 100 aksjer, men justerte kontrakter og andre produkter kan avvike. Opsjoner med amerikansk utøvelsesstil tillater vanligvis utøvelse før utløp; opsjoner med europeisk utøvelsesstil tillater vanligvis utøvelse bare ved utløp. Noen gjøres opp ved levering av det underliggende, mens andre gjøres opp i kontanter. FINRAs oversikt over opsjoner forklarer disse kontraktforskjellene.

En opsjonskurs uttrykkes vanligvis per underliggende enhet, ikke som den samlede betalingen for kontrakten. En oppgitt premie på $3 med en multiplikator på 100 aksjer koster $300 før transaksjonskostnader. Kontroller multiplikatoren i stedet for å bruke 100 på alle produkter.

En hypotetisk kjøps- og salgsopsjon ved utløp

Anta en vanlig kontrakt på 100 aksjer og se bort fra gebyrer. Du betaler $3 per aksje for en kjøpsopsjon med innløsningskurs på $100. Ved utløp, hvis aksjen står i $105, har kjøpsopsjonen en egenverdi på $5 per aksje. Det er en verdi på $500 mot en premie på $300, noe som gir et nettoresultat på $200. Break-even ved utløp er $103.

Hvis aksjen står i $101, er kjøpsopsjonen i pengene, men egenverdien på $100 er mindre enn de $300 som ble betalt. Å forutsi en oppgang riktig ga ikke fortjeneste.

For en salgsopsjon med samme innløsningskurs og premie gir en aksjekurs på $95 ved utløp en egenverdi på $500 og et nettoresultat på $200. Break-even ved utløp er $97. Dette er beregninger ved utløp, ikke forutsigelser om opsjonens videresalgspris på forhånd.

Hvorfor premien endres før utløp

Gjenværende tid og implisitt volatilitet påvirker opsjonens markedsverdi sammen med prisen på det underliggende. En reduksjon i implisitt volatilitet kan oppveie en gunstig aksjekursbevegelse. Tidsforfall beskriver en modellfølsomhet når andre inputvariabler holdes konstante, ikke et løfte om at enhver opsjonskurs faller med et fast beløp hver dag.

Forskjellen mellom kjøps- og salgskurs (bid-ask-spread) har også betydning. En teoretisk verdi eller siste omsatte verdi er ikke nødvendigvis prisen som er tilgjengelig når posisjonen lukkes. Vurder en planlagt handel ved hjelp av utførbare kurser og likviditeten til den faktiske kontrakten.

Utøvelse skaper en annen posisjon

For en frittstående kjøpt opsjon kan hele premien tapes. Å utøve en fysisk oppgjort kontrakt kan imidlertid skape en aksjeposisjon og ytterligere finansiell eksponering. Ikke behandle den opprinnelige premien som den maksimale risikoen for enhver posisjon som oppstår.

Kontrakter som er i pengene, kan utøves gjennom utløpsprosedyrer med mindre hensiktsmessige instruksjoner gjelder. Meglerfrister kan komme før børsfrister. Options Industry Council forklarer mekanikken ved utøvelse og risikoen for assignment.

Selgeren har forpliktelser ved assignment. En udekket kjøpsopsjon kan gi teoretisk ubegrensede tap; det betyr ikke at enhver struktur for opsjonssalg har samme risiko. En spread, en dekket posisjon og en udekket posisjon krever separat analyse av payoff og av operasjonelle forhold.

Vanlige spørsmål

Kan jeg selge en kjøpt opsjon før utløp? Ofte, hvis markedet er åpent og det finnes en motpart. Utførelseskurs og likviditet er ikke garantert.

Må jeg utøve en lønnsom opsjon? Nei. Å lukke den kan være et alternativ, avhengig av likviditet og kontotillatelser.

Er en opsjonsgodkjenning det samme som egnethet? Nei. Meglerens tillatelse fastslår ikke at strategien passer til økonomien eller erfaringen din. Sammenlign kontraktstyper i vår markedsoversikt.

Hovedpunkter

  • Identifiser multiplikator, utøvelsesstil og oppgjørsmetode først.
  • Retning alene avgjør ikke fortjeneste.
  • Forstå både opsjonens payoff og enhver eksponering som skapes av utøvelse eller assignment.