Bei einem Aktien-Leerverkauf verkaufen Sie Aktien, die Sie nicht besitzen, wobei normalerweise geliehene Aktien an den Käufer geliefert werden. Später kaufen Sie Aktien, um die Position zu schließen und die geliehene Menge zurückzugeben. Ein fallender Kurs kann einen Gewinn erzeugen, doch die Kosten und die Fähigkeit, die Leihe aufrechtzuerhalten, beeinflussen das Ergebnis.

Ein hypothetischer Leerverkauf

Angenommen, Sie eröffnen einen Leerverkauf über 100 Aktien zu $50, wodurch ein Verkaufserlös von $5,000 entsteht. Wenn Sie sie zu $40 zurückkaufen, beträgt der Bruttogewinn $1,000. Wenn Sie sie zu $65 zurückkaufen, beträgt der Bruttoverlust $1,500. Leihgebühren, Transaktionskosten und sonstige Verpflichtungen verändern das Nettoergebnis.

Der Verkaufserlös ist kein frei verfügbares Geld: Das Konto muss die Short-Position nach seinen Margin- und Sicherheitenbedingungen decken. Erklärung von Investor.gov zu Long- und Short-Positionen beschreibt den Zusammenhang zwischen Wertpapierleihe und Margin.

Der Kurs einer Aktie hat keine feste Obergrenze, daher hat eine ungedeckte Short-Position in Aktien theoretisch unbegrenztes Verlustpotenzial. Der maximale Bruttokursgewinn tritt dagegen ein, wenn die Aktie wertlos wird, vorbehaltlich der praktischen Kosten und des Prozesses beim Schließen der Position.

Die Verfügbarkeit von Leihpapieren ist nicht automatisch

Sie benötigen ein für Leerverkäufe zugelassenes Konto, und der Broker muss die geltenden Anforderungen erfüllen. Die Schaltfläche „Leerverkauf“ einer Plattform garantiert nicht die Verfügbarkeit von Leihpapieren für die angeforderte Menge. Einige Wertpapiere sind nicht verfügbar oder erfordern einen gesonderten Locate-Prozess und eine gesonderte Gebühr.

In den USA umfasst Regulation SHO Anforderungen an Locate, Orderkennzeichnung, Preistest und Glattstellung. Eine dokumentierte, vernünftige Grundlage für die Annahme, dass Aktien geliehen werden können, ist nicht gleichbedeutend damit, sie im Voraus geliehen zu haben. Die Erklärung der SEC zu Regulation SHO beschreibt die Regeln und Ausnahmen. Außerhalb der USA unterscheiden sich die Regeln und können sich für bestimmte Märkte oder Wertpapiere ändern.

Leihgebühren sind nicht das Short Interest

Die Leihgebühr ist eine Gebühr, die mit dem Ausleihen des Wertpapiers verbunden ist. Ihr Satz und ihre Berechnung können sich ändern, insbesondere wenn das Angebot begrenzt ist. Fragen Sie, wie Gebühren auflaufen, ob Locate-Gebühren erstattungsfähig sind und was geschieht, wenn die Leihe nicht mehr verfügbar ist.

Short Interest beschreibt Aktien, die leerverkauft wurden und zu einem Berichtszeitpunkt noch ausstehen; es ist nicht die Bezeichnung Ihrer Leihgebühr. Ein hohes Short Interest allein beweist nicht, dass ein Kurs fallen wird oder dass ein Squeeze unmittelbar bevorsteht.

Ein Leerverkäufer kann zudem Zahlungen schulden, die mit Ausschüttungen auf die geliehenen Aktien zusammenhängen. Lesen Sie die Vereinbarung, statt anzunehmen, dass der Spread und die Provision die einzigen Kosten sind.

Zwangsausstiege und Squeezes

Der Broker kann zusätzliche Sicherheiten verlangen, die Position zwangsweise eindecken oder sie gemäß seiner Vereinbarung schließen, wenn Aktien zurückgerufen werden oder Anforderungen verletzt werden. Sie können nicht davon ausgehen, dass Sie die Position unbegrenzt halten können, bis der Kurs irgendwann fällt.

Ein Short Squeeze entsteht, wenn steigende Kurse und Deckungsnachfrage sich gegenseitig verstärken. Eine Buy-Stop-Order kann helfen, einen Ausstiegsplan umzusetzen, doch ihr Auslöser ist kein garantierter Ausführungspreis. Eine Stop-Limit-Order kann unausgeführt bleiben. Das SEC-Bulletin zu Stop-Orders erklärt diese Unterschiede.

Verwechseln Sie andere bärische Produkte nicht mit der Aktienleihe

Der Verkauf eines Future-Kontrakts, der Kauf eines Puts und der Handel mit einem inversen Fonds begründen unterschiedliche Verpflichtungen. Inverse-Fonds können Reset- und Compounding-Effekte aufweisen, während Optionen zusätzliche Aspekte wie Verfall und Ausübung mit sich bringen. Keines davon ist ein universell einfacherer Ersatz.

Bevor Sie einen echten Leerverkauf in Betracht ziehen, sollten Sie in der Lage sein, die Leihe, sich ändernde Kosten, Margin, einen möglichen Zwangsausstieg und einen Verlust über die Einlage hinaus zu erklären. Ein simulierter Leerverkauf kann die Order-Mechanik vermitteln, aber möglicherweise nicht die realen Leihbeschränkungen oder Gebühren abbilden.

Risikohinweis: Der Handel ist mit einem erheblichen Verlustrisiko verbunden. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf zukünftige Ergebnisse. Siehe unseren vollständigen Risikohinweis.