Η πώληση με ανοιχτή θέση (short selling) μιας μετοχής περιλαμβάνει την πώληση μετοχών που δεν κατέχετε, συνήθως με δανεισμένες μετοχές που παραδίδονται στον αγοραστή. Αργότερα αγοράζετε μετοχές για να κλείσετε τη θέση και να επιστρέψετε τη δανεισμένη ποσότητα. Η πτώση της τιμής μπορεί να αποφέρει κέρδος, αλλά το κόστος και η δυνατότητα διατήρησης του δανεισμού επηρεάζουν το αποτέλεσμα.

Μια υποθετική πώληση με ανοιχτή θέση

Ας υποθέσουμε ότι πουλάτε short 100 μετοχές στα $50, δημιουργώντας έσοδα πώλησης $5,000. Αν τις αγοράσετε ξανά στα $40, το μικτό κέρδος είναι $1,000. Αν τις αγοράσετε ξανά στα $65, η μικτή ζημία είναι $1,500. Οι χρεώσεις δανεισμού, το κόστος συναλλαγών και τυχόν άλλες υποχρεώσεις μεταβάλλουν το καθαρό αποτέλεσμα.

Τα έσοδα από την πώληση δεν είναι χρήματα ελεύθερης δαπάνης: ο λογαριασμός πρέπει να υποστηρίζει τη θέση πώλησης (short) σύμφωνα με τους όρους περιθωρίου ασφάλισης και εξασφάλισης. Η εξήγηση του Investor.gov για τις θέσεις αγοράς και πώλησης (long και short) περιγράφει τη σχέση δανεισμού και περιθωρίου ασφάλισης.

Η τιμή μιας μετοχής δεν έχει σταθερό ανώτατο όριο, επομένως μια ακάλυπτη θέση πώλησης μετοχών έχει θεωρητικά απεριόριστες δυνατότητες ζημίας. Το μέγιστο μικτό κέρδος από την κίνηση της τιμής, αντίθετα, προκύπτει αν η μετοχή καταστεί άνευ αξίας, υπό την επιφύλαξη του πρακτικού κόστους και της διαδικασίας κλεισίματος της θέσης.

Η διαθεσιμότητα δανεισμού δεν είναι αυτόματη

Χρειάζεστε λογαριασμό εγκεκριμένο για πώληση με ανοιχτή θέση (short selling) και ο broker πρέπει να πληροί τις ισχύουσες προϋποθέσεις. Το κουμπί «sell short» μιας πλατφόρμας δεν εγγυάται τη διαθεσιμότητα δανεισμού για τη ζητούμενη ποσότητα. Ορισμένοι τίτλοι δεν είναι διαθέσιμοι ή απαιτούν ξεχωριστή διαδικασία εντοπισμού (locate) και χρέωση.

Στις ΗΠΑ, ο Κανονισμός SHO περιλαμβάνει απαιτήσεις εντοπισμού, σήμανσης εντολών, ελέγχου τιμής και κλεισίματος θέσεων. Η τεκμηριωμένη εύλογη βάση για να πιστεύει κανείς ότι μπορεί να δανειστεί τις μετοχές δεν ταυτίζεται με το να τις έχει δανειστεί εκ των προτέρων. Η εξήγηση του Κανονισμού SHO από την SEC περιγράφει τους κανόνες και τις εξαιρέσεις. Οι κανόνες διαφέρουν εκτός των ΗΠΑ και μπορούν να αλλάξουν για συγκεκριμένες αγορές ή τίτλους.

Οι χρεώσεις δανεισμού δεν είναι short interest

Η χρέωση δανεισμού είναι μια επιβάρυνση που σχετίζεται με τον δανεισμό του τίτλου. Το ποσοστό και ο υπολογισμός της μπορούν να αλλάζουν, ιδίως όταν η προσφορά είναι περιορισμένη. Ρωτήστε πώς συσσωρεύονται οι χρεώσεις, αν οι χρεώσεις εντοπισμού είναι επιστρεπτέες και τι συμβαίνει αν ο δανεισμός καταστεί μη διαθέσιμος.

Το short interest περιγράφει μετοχές που έχουν πωληθεί short και εξακολουθούν να εκκρεμούν σε ένα σημείο αναφοράς· δεν είναι η ονομασία της χρέωσης δανεισμού σας. Το υψηλό short interest από μόνο του δεν αποδεικνύει ότι μια τιμή θα πέσει ή ότι ένα short squeeze είναι επικείμενο.

Ο πωλητής ανοιχτής θέσης μπορεί επίσης να οφείλει πληρωμές που σχετίζονται με διανομές επί των δανεισμένων μετοχών. Διαβάστε τη συμφωνία αντί να υποθέτετε ότι το spread και η προμήθεια είναι τα μόνα κόστη.

Αναγκαστικές έξοδοι και short squeezes

Ο broker μπορεί να απαιτήσει πρόσθετη εξασφάλιση, να αγοράσει τις μετοχές για να κλείσει τη θέση ή να την κλείσει σύμφωνα με τη συμφωνία του όταν γίνει ανάκληση των μετοχών ή παραβιαστούν οι απαιτήσεις. Δεν μπορείτε να υποθέσετε ότι μπορείτε να διατηρήσετε τη θέση επ' αόριστον μέχρι να πέσει τελικά η τιμή.

Ένα short squeeze συμβαίνει όταν η άνοδος των τιμών και η ζήτηση για κάλυψη ενισχύουν η μία την άλλη. Μια εντολή buy-stop μπορεί να βοηθήσει στην έκφραση ενός σχεδίου εξόδου, αλλά η ενεργοποίησή της δεν αποτελεί εγγυημένη τιμή εκτέλεσης. Μια εντολή stop-limit ενδέχεται να μην εκτελεστεί. Το ενημερωτικό δελτίο της SEC για εντολές stop εξηγεί αυτές τις διαφορές.

Μην συγχέετε άλλα πτωτικά προϊόντα με τον δανεισμό μετοχών

Η πώληση ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης (futures), η αγορά ενός δικαιώματος πώλησης (put) και η διαπραγμάτευση ενός αντίστροφου fund δημιουργούν διαφορετικές υποχρεώσεις. Τα αντίστροφα fund μπορούν να έχουν επιδράσεις επαναφοράς και σωρευτικής επίδρασης, ενώ τα δικαιώματα προαίρεσης (options) προσθέτουν παραμέτρους λήξης και άσκησης. Κανένα δεν είναι καθολικά απλούστερο υποκατάστατο.

Πριν εξετάσετε μια πραγματική πώληση με ανοιχτή θέση, να μπορείτε να εξηγήσετε τον δανεισμό, το μεταβαλλόμενο κόστος, το περιθώριο, την πιθανή αναγκαστική έξοδο και τη ζημία πέραν της κατάθεσης. Μια προσομοιωμένη πώληση με ανοιχτή θέση μπορεί να διδάξει τη μηχανική των εντολών, αλλά ενδέχεται να μην αναπαράγει πραγματικούς περιορισμούς ή χρεώσεις δανεισμού.

Δήλωση αποποίησης κινδύνου: Η διαπραγμάτευση ενέχει σημαντικό κίνδυνο ζημίας. Οι προηγούμενες επιδόσεις δεν είναι ενδεικτικές των μελλοντικών αποτελεσμάτων. Δείτε την πλήρη δήλωση αποποίησης κινδύνου.