Uma venda a descoberto de ações envolve vender ações que não possui, normalmente com ações obtidas por empréstimo entregues ao comprador. Mais tarde, compra ações para fechar a posição e devolver a quantidade obtida por empréstimo. Uma descida do preço pode gerar um ganho, mas os custos e a capacidade de manter o empréstimo afetam o resultado.

Uma venda a descoberto hipotética

Suponha que vende a descoberto 100 ações a $50, criando $5,000 de produto da venda. Se as comprar de volta a $40, o ganho bruto é de $1,000. Se as comprar de volta a $65, a perda bruta é de $1,500. Os encargos com o empréstimo, os custos de transação e quaisquer outras obrigações alteram o resultado líquido.

O produto da venda não é dinheiro disponível para gastar livremente: a conta tem de suportar a posição curta de acordo com os seus termos de margem e de garantia. A explicação da Investor.gov sobre posições longas e curtas descreve a relação entre o empréstimo e a margem.

O preço de uma ação não tem limite máximo fixo, pelo que uma posição curta não coberta numa ação tem, teoricamente, potencial de perda ilimitado. Em contrapartida, o ganho bruto máximo de preço ocorre se a ação ficar sem valor, sujeito aos custos práticos e ao processo de fechar a posição.

A disponibilidade de empréstimo não é automática

Precisa de uma conta aprovada para venda a descoberto, e o corretor tem de cumprir os requisitos aplicáveis. O botão “vender a descoberto” de uma plataforma não garante a disponibilidade de empréstimo para a quantidade solicitada. Alguns títulos não estão disponíveis ou exigem um processo separado de localização e um encargo.

Nos EUA, o Regulation SHO inclui requisitos de localização, marcação de ordens, teste de preço e encerramento. Ter uma base razoável documentada para acreditar que as ações podem ser emprestadas não é o mesmo que as ter tomado de empréstimo antecipadamente. A explicação da SEC sobre o Regulation SHO descreve as regras e as exceções. As regras são diferentes fora dos EUA e podem mudar para determinados mercados ou títulos.

As taxas de empréstimo não são o short interest

A taxa de empréstimo é um encargo associado à tomada de empréstimo do título. A sua taxa e o seu cálculo podem mudar, especialmente quando a oferta é limitada. Pergunte como são acumuladas as taxas, se os encargos de localização são reembolsáveis e o que acontece se o empréstimo ficar indisponível.

O short interest descreve as ações vendidas a descoberto e ainda em aberto num momento de reporte; não é o nome da sua taxa de empréstimo. Um short interest elevado, por si só, não prova que o preço vai cair nem que um short squeeze é iminente.

Um vendedor a descoberto também pode dever pagamentos relacionados com distribuições sobre as ações obtidas por empréstimo. Leia o contrato em vez de assumir que o spread e a comissão são os únicos custos.

Saídas forçadas e short squeezes

O corretor pode exigir garantias adicionais, recomprar a posição ou encerrá-la ao abrigo do seu contrato quando as ações são chamadas de volta ou os requisitos são incumpridos. Não pode assumir que consegue manter a posição indefinidamente até que o preço acabe por cair.

Um short squeeze ocorre quando a subida dos preços e a procura de cobertura se reforçam mutuamente. Uma ordem stop de compra pode ajudar a expressar um plano de saída, mas o seu acionamento não é um preço de execução garantido. Uma ordem stop com limite pode permanecer não executada. O boletim da SEC sobre ordens stop explica essas diferenças.

Não confunda outros produtos baixistas com o empréstimo de ações

Vender um contrato de futuros, comprar uma opção put e negociar um fundo inverso criam obrigações diferentes. Os fundos inversos podem ter efeitos de reajuste e de composição, enquanto as opções acrescentam considerações de expiração e de exercício. Nenhum deles é um substituto universalmente mais simples.

Antes de considerar uma posição curta real, saiba explicar o empréstimo, os custos que podem mudar, a margem, a possibilidade de saída forçada e a perda para além do depósito. Uma posição curta simulada pode ensinar a mecânica das ordens, mas pode não reproduzir as restrições ou taxas reais do empréstimo.

Aviso de risco: A negociação envolve um risco substancial de perda. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Consulte o nosso aviso de risco completo.