Une vente à découvert d'actions consiste à vendre des actions que vous ne possédez pas, normalement avec des actions empruntées livrées à l'acheteur. Vous achetez ensuite des actions pour clôturer la position et restituer la quantité empruntée. Une baisse du cours peut produire un gain, mais les coûts et la capacité à maintenir l'emprunt influent sur le résultat.

Un exemple hypothétique de vente à découvert

Supposons que vous vendiez à découvert 100 actions à $50, ce qui crée $5,000 de produit de la vente. Si vous les rachetez à $40, le gain brut est de $1,000. Si vous les rachetez à $65, la perte brute est de $1,500. Les frais d'emprunt, les coûts de transaction et toute autre obligation modifient le résultat net.

Le produit de la vente n'est pas de l'argent à dépenser librement : le compte doit pouvoir supporter la position courte selon ses conditions de marge et de garantie. L'explication des positions longues et courtes d'Investor.gov décrit la relation entre l'emprunt et la marge.

Le cours d'une action n'a pas de plafond fixe, de sorte qu'une position courte non couverte sur une action présente un potentiel de perte théoriquement illimité. Le gain brut maximal sur le prix, en revanche, se produit si l'action devient sans valeur, sous réserve des coûts pratiques et du processus de clôture de la position.

La disponibilité de l'emprunt n'est pas automatique

Vous avez besoin d'un compte autorisé pour la vente à découvert, et le courtier doit satisfaire aux exigences applicables. Le bouton « vendre à découvert » d'une plateforme ne garantit pas la disponibilité d'un emprunt pour la quantité demandée. Certains titres ne sont pas disponibles ou exigent un processus de localisation distinct et des frais.

Aux États-Unis, la Regulation SHO comprend des exigences de localisation, de marquage des ordres, de test de prix et de clôture. Une base raisonnable documentée permettant de croire que des actions peuvent être empruntées n'est pas identique au fait de les avoir empruntées à l'avance. L'explication de la Regulation SHO par la SEC décrit les règles et les exceptions. Les règles diffèrent en dehors des États-Unis et peuvent changer pour certains marchés ou titres.

Les frais d'emprunt ne sont pas l'encours des ventes à découvert

Les frais d'emprunt sont des frais associés à l'emprunt du titre. Leur taux et leur calcul peuvent changer, en particulier lorsque l'offre est limitée. Demandez comment les frais s'accumulent, si les frais de localisation sont remboursables et ce qui se passe si l'emprunt devient indisponible.

L'encours des ventes à découvert décrit les actions vendues à découvert et encore en cours à une date de déclaration ; ce n'est pas le nom de vos frais d'emprunt. Un encours élevé de ventes à découvert ne prouve pas à lui seul qu'un cours va baisser ni qu'un squeeze est imminent.

Un vendeur à découvert peut également devoir des paiements liés aux distributions sur les actions empruntées. Lisez l'accord plutôt que de supposer que le spread et la commission sont les seuls coûts.

Sorties forcées et squeezes

Le courtier peut exiger des garanties supplémentaires, racheter la position ou la clôturer en vertu de son accord lorsque les actions sont rappelées ou que les exigences ne sont pas respectées. Vous ne pouvez pas présumer que vous pourrez conserver la position indéfiniment jusqu'à ce que le cours finisse par baisser.

Un short squeeze se produit lorsque la hausse des cours et la demande de rachat se renforcent mutuellement. Un ordre stop d'achat peut aider à exprimer un plan de sortie, mais son déclenchement ne garantit pas un prix d'exécution. Un ordre stop à cours limité peut ne pas être exécuté. Le bulletin de la SEC sur les ordres stop explique ces différences.

Ne confondez pas d'autres produits baissiers avec l'emprunt d'actions

Vendre un contrat à terme (futures), acheter une option de vente (put) et négocier un fonds inversé créent des obligations différentes. Les fonds inversés peuvent avoir des effets de réinitialisation et de composition, tandis que les options ajoutent des considérations d'échéance et d'exercice. Aucun n'est un substitut universellement plus simple.

Avant d'envisager une vente à découvert réelle, soyez capable d'expliquer l'emprunt, l'évolution des coûts, la marge, une éventuelle sortie forcée et une perte au-delà du dépôt. Une vente à découvert simulée peut enseigner la mécanique des ordres, mais peut ne pas reproduire les contraintes réelles d'emprunt ni les frais.

Avertissement sur les risques : Le trading comporte un risque substantiel de perte. Les performances passées ne sont pas indicatives des résultats futurs. Consultez notre avertissement complet sur les risques.