La marge sur contrats à terme (futures) est une garantie qui soutient une position à effet de levier. Elle n'est pas le prix d'achat de l'actif sous-jacent et ne constitue pas une limite de perte maximale. Un compte peut satisfaire aux exigences de marge à l'ouverture d'une transaction, puis se retrouver en insuffisance de marge après des pertes ou une modification des exigences.

La leçon du CME sur la marge explique la distinction entre les exigences de marge initiale et de marge de maintenance.

Marge initiale et marge de maintenance

La marge initiale est le montant requis pour établir la position selon le barème applicable. La marge de maintenance est le seuil de valeur du compte (equity) à respecter pour continuer à porter la position. Il convient de distinguer les exigences de la bourse et de la chambre de compensation des exigences supplémentaires d'un courtier ; le courtier peut exiger davantage.

Ne présumez pas qu'il existe un pourcentage permanent de marge de maintenance par rapport à la marge initiale et n'utilisez pas de tableau en dollars non daté. Les exigences varient selon le produit et les conditions de risque, et les courtiers peuvent modifier leurs propres contrôles.

Un dépôt de garantie sur contrat à terme (futures) n'est pas un prêt destiné à l'achat de titres. Cela ne signifie pas que le compte soit dépourvu de tout aspect économique de financement ou de frais : la tarification des contrats, les soldes de trésorerie, les conversions de devises et les mécanismes de débit peuvent encore compter selon les conditions du courtier.

Concessions intraday

Certains courtiers proposent des exigences réduites pendant des heures définies. Le barème peut dépendre du contrat, des événements, du compte ou de la politique de risque. Il n'existe pas de seuil universel de quinze minutes avant la clôture, et rien ne garantit que tous les prestataires offrent la même concession.

Lisez ce qui se passe lorsque la concession prend fin. Le courtier peut exiger des fonds supplémentaires ou clôturer l'exposition, éventuellement sans préavis. Ne prévoyez pas d'attendre la prochaine ouverture du marché pour résoudre une exigence non satisfaite.

Exemple concret : la capacité de marge n'est pas la capacité de risque

Supposons qu'un courtier hypothétique exige $1,000 par contrat pendant une séance et qu'un compte dispose de $10,000. Dix contrats consommeraient la totalité de l'exigence indiquée avant frais.

Une variation défavorable de $100 par contrat produit une perte de $1,000, laissant $9,000 face à l'exigence inchangée de $10,000. Le compte est en insuffisance de marge. L'exemple montre pourquoi une taille maximale autorisée ne laisse aucune marge de manœuvre ; il ne s'agit pas d'une recommandation de négocier une fraction particulière de la marge disponible.

Le dimensionnement fondé sur la perte est un calcul distinct qui utilise la stratégie, la distance de prix, la valeur du tick, la quantité et les hypothèses d'exécution. Un stop peut réduire l'exposition lorsqu'il est exécuté, mais ne garantit pas son exécution et n'empêche pas un appel de marge.

Modification des exigences et clôture des positions

Tant les pertes de marché que le relèvement des exigences peuvent créer un déficit. Vérifiez les droits du courtier, la manière dont les notifications sont transmises, les délais et les coûts de clôture. Une clôture forcée peut survenir à un prix défavorable, et un déficit peut subsister ensuite.

Le trading intraday ne rend pas les modifications d'exigences sans importance. Un courtier peut retirer une concession ou imposer une augmentation liée à un événement pendant la séance. Maintenez un plan opérationnel de réduction des positions sans présumer que la plateforme protégera le solde.

Les règles des sociétés de prop trading sont une couche distincte

La perte journalière, le plancher de valeur du compte ajustable à la hausse et le plafond de contrats d'une évaluation simulée sont des contrôles contractuels du programme. Ils ne constituent pas une marge de bourse et ne remplacent pas les exigences réelles de la bourse ou du courtier pour un compte réel.

Vue d'ensemble de Topstep sépare les phases simulées et les phases réelles. Modélisez les contrôles de la phase actuelle tels qu'ils sont écrits. Ne présumez pas que chaque programme de prop trading a une limite journalière ni qu'un contrôle à la saisie d'un ordre peut empêcher tout futur manquement aux règles de perte.

Ce qu'il faut consigner avant de trader

Consignez le contrat et le mois, le barème de marge en vigueur, la fenêtre intraday et le fuseau horaire, les exigences supplémentaires de la maison de courtage, la politique de clôture des positions et les liquidités disponibles. Calculez séparément la perte prévue et un scénario d'exécution défavorable.

Utilisez le guide des spécifications de contrat pour les calculs de tick et de multiplicateur. La marge indique si une exposition est autorisée selon les exigences en vigueur ; elle ne dit pas si la transaction est abordable ou raisonnable.

Avertissement sur les risques : Le trading comporte un risque important de perte. Les performances passées ne constituent pas une indication des résultats futurs. Consultez notre avertissement complet sur les risques.