Una opción otorga a su titular un derecho contractual vinculado a un activo subyacente. Un call generalmente otorga el derecho a comprar; un put generalmente otorga el derecho a vender. El precio de ejercicio (strike), el vencimiento, el estilo de ejercicio y el método de liquidación determinan qué significa ese derecho en la práctica.

Comprar una opción no es simplemente una forma más barata de comprar una acción. El contrato puede perder valor incluso cuando el subyacente se mueve en la dirección que esperabas.

Lee el contrato antes de hacer los cálculos

Las opciones estándar sobre acciones de EE. UU. normalmente representan 100 acciones, pero los contratos ajustados y otros productos pueden ser diferentes. Las opciones de estilo americano generalmente permiten el ejercicio antes del vencimiento; las opciones de estilo europeo generalmente permiten el ejercicio solo al vencimiento. Algunas se liquidan mediante la entrega del subyacente, mientras que otras se liquidan en efectivo. La descripción general de las opciones de FINRA explica estas diferencias entre contratos.

Una cotización de opción normalmente se expresa por unidad del subyacente, en lugar de como el pago total del contrato. Una prima cotizada de $3 con un multiplicador de 100 acciones cuesta $300 antes de los cargos por transacción. Verifica el multiplicador en lugar de aplicar 100 a todos los productos.

Un call y un put hipotéticos al vencimiento

Supón un contrato ordinario de 100 acciones e ignora las comisiones. Pagas $3 por acción por un call con un precio de ejercicio de $100. Al vencimiento, si la acción está a $105, el call tiene un valor intrínseco de $5 por acción. Eso representa $500 de valor frente a una prima de $300, lo que da un resultado neto de $200. Su punto de equilibrio al vencimiento es $103.

Si la acción está a $101, el call está dentro del dinero, pero su valor intrínseco de $100 es inferior a los $300 pagados. Predecir correctamente una subida no produjo una ganancia.

Para un put con el mismo precio de ejercicio y la misma prima, un precio de la acción al vencimiento de $95 produce $500 de valor intrínseco y un resultado neto de $200. Su punto de equilibrio al vencimiento es $97. Estos son cálculos al vencimiento, no predicciones del precio de reventa de la opción de antemano.

Por qué cambia la prima antes del vencimiento

El tiempo restante y la volatilidad implícita afectan el valor de mercado de la opción junto con el precio del subyacente. Una reducción de la volatilidad implícita puede compensar un movimiento favorable de la acción. El decaimiento temporal describe una sensibilidad del modelo cuando se mantienen constantes los demás factores, no una promesa de que toda cotización de opción caiga una cantidad fija cada día.

Los diferenciales entre los precios comprador y vendedor (bid-ask) también importan. Un valor teórico o el valor de la última operación puede no ser el precio disponible al cerrar la posición. Evalúa una operación potencial utilizando cotizaciones ejecutables y la liquidez del contrato real.

El ejercicio crea una posición diferente

Para una opción comprada de forma independiente, la prima puede perderse por completo. Sin embargo, ejercer un contrato con liquidación física puede crear una posición en acciones y exposición financiera adicional. No trates la prima original como el riesgo máximo de toda posición resultante.

Los contratos dentro del dinero pueden ejercerse mediante los procedimientos de vencimiento, a menos que se apliquen instrucciones apropiadas. Los plazos del bróker pueden preceder a los plazos de la bolsa. El Options Industry Council explica la mecánica del ejercicio y el riesgo de asignación.

El vendedor tiene obligaciones si se le asigna. Un call descubierto puede crear pérdidas teóricamente ilimitadas; eso no significa que toda estructura de venta de opciones tenga el mismo riesgo. Un spread, una posición cubierta y una posición descubierta requieren un análisis de resultados y operativo por separado.

Preguntas frecuentes

¿Puedo vender una opción comprada antes del vencimiento? Con frecuencia, si el mercado está abierto y hay una contraparte disponible. El precio de ejecución y la liquidez no están garantizados.

¿Debo ejercer una opción rentable? No. Cerrarla puede ser una alternativa, sujeta a la liquidez y a los permisos de la cuenta.

¿Es la aprobación para operar con opciones lo mismo que la idoneidad? No. El permiso del bróker no establece que la estrategia se ajuste a tus finanzas o experiencia. Compara tipos de contratos en nuestra descripción general del mercado.

Puntos clave

  • Identifica primero el multiplicador, el estilo de ejercicio y el método de liquidación.
  • La dirección por sí sola no determina la ganancia.
  • Comprende tanto el resultado de la opción como cualquier exposición creada por el ejercicio o la asignación.