Hebel bedeutet, ein ökonomisches Exposure einzugehen, das größer ist als das Kapital, das es stützt. Er verstärkt die Wirkung von Marktbewegungen auf dieses Kapital. Der Mechanismus unterscheidet sich zwischen einem Wertpapier-Margin-Kredit, einem Futures-Kontrakt, einem CFD und einer Option.

Ein angegebenes maximales Hebelverhältnis beschreibt ein Konto- oder Produktlimit. Es beschreibt nicht das Exposure, das Sie eingehen müssen, den Verlust, den Sie verkraften können, oder den größten Verlust, der auftreten kann.

Eine einfache Exposure-Berechnung

Angenommen, ein hypothetisches Konto hat einen Kontowert (Equity) von $1,000, der ein lineares Markt-Exposure von $10,000 stützt. Das ist ein Exposure von 10:1 im Verhältnis zum Kontowert. Eine günstige Bewegung von 2% erbringt vor Kosten $200, was 20% des anfänglichen Kontowerts entspricht. Eine ungünstige Bewegung von 2% führt unter denselben Annahmen zu einem Verlust von $200.

Dieses vereinfachte Beispiel ignoriert Finanzierung, Währungsänderungen und Ausführungskosten. Es geht außerdem davon aus, dass die Position offen bleibt. Ein Anbieter könnte die Position nach seinen Margin-Regeln früher liquidieren, und eine schnelle Bewegung könnte zu einem schlechteren Ergebnis führen als ein geplanter Ausstieg.

Bei einer Option ist der Nominalwert allein keine vollständige Beschreibung, weil sich die Sensitivität gegenüber dem Basiswert mit Preis, Zeit und Volatilität ändert. Wenden Sie das lineare Beispiel nicht mechanisch auf jedes Derivat an.

Margin ist nicht überall derselbe Mechanismus

Bei einem Wertpapier-Margin-Konto beinhaltet der Kauf auf Margin in der Regel eine Kreditaufnahme beim Broker gegen Sicherheiten. Zinsen und Maintenance-Anforderungen wirken sich auf die Position aus.

Die Futures-Margin ist eine Sicherheitsleistung (Performance Bond), die vertragliche Verpflichtungen absichert, und nicht eine Anzahlung, um den Basiswert zu besitzen. CMEs Erläuterung der Futures-Margin macht diesen Unterschied deutlich. Intraday-Anforderungen des Brokers können von Overnight- oder Börsenanforderungen abweichen und sich ändern.

Eine kleine erforderliche Einlage macht das ökonomische Exposure eines Kontrakts daher nicht klein. Berechnen Sie den Kontraktmultiplikator, den Tick-Wert und die Auswirkung einer plausiblen ungünstigen Bewegung, bevor Sie einen beworbenen Margin-Betrag interpretieren.

Eine Liquidation kann ohne Warnfrist erfolgen

Ein Rückgang des Kontowerts oder ein Anstieg der erforderlichen Margin kann ein Defizit verursachen. Die Vereinbarung des Brokers und die geltenden Regeln bestimmen die Reaktion des Brokers. Gehen Sie nicht davon aus, dass ein Telefonanruf Ihnen Zeit gibt, Geld zu beschaffen oder auszuwählen, welche Positionen Sie schließen.

FINRA erläutert sowohl Änderungen der Maintenance-Anforderungen als auch Maßnahmen des Brokers in ihrem Margin-Call-Leitfaden. Prüfen Sie die Vereinbarung auf Liquidationsrechte, Konzentrationszuschläge und darauf, wie nicht realisierte Verluste berechnet werden.

Bei einigen Produkten und Konten können Verluste den ursprünglich eingesetzten Betrag übersteigen. Schutzmechanismen gegen negative Salden sind, sofern anwendbar, von Rechtsordnung und Produkt abhängig; sie sollten niemals allein aus der Marke eines Brokers abgeleitet werden.

Stop-Orders machen den Hebel nicht zu einem festen Risiko

Eine Stop-Market-Order priorisiert die Ausführung nach ihrer Auslösung, nicht einen garantierten Preis. Eine Stop-Limit-Order begrenzt den Preis, kann aber unausgeführt bleiben. Kurslücken und dünne Liquidität können dazu führen, dass der beabsichtigte Verlust vom realisierten Verlust abweicht. FINRA beschreibt Risiken von Stop-Orders.

Eine praktische Überprüfung berücksichtigt sowohl den geplanten Ausstieg als auch ein Fehlerszenario: eine größere Kurslücke, ein Margin-Anstieg oder eine unterbrochene Verbindung. Eine Reduzierung der Menge verändert das Exposure; einen Stop weiter weg zu platzieren, ohne die Menge zu reduzieren, erhöht in der Regel den geplanten Verlust.

Unser Volatilitätsleitfaden erklärt, warum sich ändernde Marktbedingungen diese Berechnung beeinflussen.

FAQ

Verleiht der Broker immer den Restbetrag? Nein. Diese Beschreibung trifft auf einige Wertpapierkäufe zu, nicht auf alle gehebelten Kontrakte.

Ist eine niedrigere Margin sicherer? Nein. Sie kann mehr Exposure mit weniger Sicherheiten ermöglichen.

Welchen Hebel sollte ein Anfänger verwenden? Es gibt kein allgemein geeignetes Hebelverhältnis. Produktverständnis, finanzielle Leistungsfähigkeit, Kontoregeln und die Möglichkeit größerer Verluste müssen gemeinsam bewertet werden.

Wichtigste Erkenntnisse

  • Berechnen Sie das Exposure im Verhältnis zum Kontowert, nicht nur die erforderliche Einlage.
  • Trennen Sie die Kreditaufnahme von der Margin für Derivate.
  • Berücksichtigen Sie Liquidation, sich ändernde Anforderungen und eine Ausführung über einen geplanten Stop hinaus.