Dźwignia finansowa oznacza uzyskanie ekspozycji ekonomicznej większej niż kapitał, który ją finansuje. Wzmacnia wpływ ruchów rynkowych na ten kapitał. Mechanizm działania różni się w przypadku pożyczki na zakup papierów wartościowych z depozytem zabezpieczającym, kontraktu futures, kontraktu CFD i opcji.

Podawany maksymalny wskaźnik dźwigni finansowej opisuje limit rachunku lub produktu. Nie opisuje ekspozycji, którą musisz przyjąć, straty, na którą możesz sobie pozwolić, ani największej straty, jaka może wystąpić.

Proste obliczenie ekspozycji

Załóżmy, że hipotetyczny rachunek ma $1,000 wartości rachunku (equity) na pokrycie $10,000 liniowej ekspozycji rynkowej. Stanowi to ekspozycję w stosunku 10:1 względem wartości rachunku (equity). Korzystny ruch o 2% daje $200 przed kosztami, co odpowiada 20% początkowej wartości rachunku (equity). Niekorzystny ruch o 2% przynosi stratę $200 przy tych samych założeniach.

Ten uproszczony przykład pomija finansowanie, zmiany kursów walutowych i koszty realizacji. Zakłada także, że pozycja pozostaje otwarta. Dostawca może dokonać wcześniejszego zamknięcia pozycji zgodnie z własnymi zasadami depozytu zabezpieczającego, a gwałtowny ruch może dać gorszy wynik niż planowane wyjście.

W przypadku opcji sama wartość nominalna to niepełny opis, ponieważ wrażliwość na instrument bazowy zmienia się wraz z ceną, czasem i zmiennością. Nie stosuj mechanicznie liniowego przykładu do każdego instrumentu pochodnego.

Depozyt zabezpieczający nie jest wszędzie takim samym mechanizmem

W przypadku rachunku papierów wartościowych z depozytem zabezpieczającym kupowanie na kredyt zazwyczaj wiąże się z zaciąganiem pożyczki od brokera pod zastaw. Na pozycję wpływają odsetki i wymogi dotyczące utrzymania depozytu.

Depozyt zabezpieczający na kontrakty futures to zabezpieczenie wykonania umowy, które służy wypełnieniu zobowiązań kontraktowych, a nie zaliczka na zakup instrumentu bazowego. Wyjaśnienie CME dotyczące depozytu zabezpieczającego na kontrakty futures pokazuje tę różnicę. Śróddzienne wymogi brokera mogą różnić się od wymogów overnight lub wymogów giełdowych i mogą się zmieniać.

Niewielki wymagany depozyt nie oznacza zatem, że ekspozycja ekonomiczna kontraktu jest niewielka. Zanim zinterpretujesz reklamowaną kwotę depozytu zabezpieczającego, oblicz mnożnik kontraktu, wartość ticka i wpływ prawdopodobnego niekorzystnego ruchu.

Zamknięcie pozycji może nastąpić bez okresu ostrzegawczego

Spadek wartości rachunku (equity) lub wzrost wymaganego depozytu zabezpieczającego może spowodować niedobór. Reakcję brokera regulują umowa z brokerem i obowiązujące zasady. Nie zakładaj, że telefon od brokera da ci czas na znalezienie środków lub wybór pozycji do zamknięcia.

FINRA wyjaśnia zarówno zmiany wymogów utrzymania depozytu, jak i działania brokera w swoich wytycznych dotyczących wezwania do uzupełnienia depozytu. Sprawdź w umowie uprawnienia do zamknięcia pozycji, opłaty z tytułu koncentracji i sposób obliczania niezrealizowanych strat.

W przypadku niektórych produktów i rachunków straty mogą przekroczyć początkowo zaangażowaną kwotę. Ochrona przed saldem ujemnym, tam gdzie ma zastosowanie, zależy od jurysdykcji i produktu; nigdy nie należy o niej wnioskować wyłącznie na podstawie marki brokera.

Zlecenia stop nie zamieniają dźwigni finansowej w ryzyko stałe

Zlecenie stop-market po uruchomieniu priorytetowo traktuje realizację, a nie gwarantowaną cenę. Zlecenie stop-limit ogranicza cenę, ale może pozostać niezrealizowane. Luki cenowe i niska płynność mogą sprawić, że zamierzona strata będzie różnić się od zrealizowanej. FINRA opisuje ryzyka związane ze zleceniami stop.

Praktyczny przegląd uwzględnia zarówno planowane wyjście, jak i scenariusz niepowodzenia: większą lukę cenową, wzrost wymaganego depozytu zabezpieczającego lub przerwane połączenie. Zmniejszenie wielkości pozycji zmienia ekspozycję; przesunięcie stopu dalej bez zmniejszenia wielkości pozycji zazwyczaj zwiększa planowaną stratę.

Nasz przewodnik po zmienności wyjaśnia, dlaczego zmieniające się warunki rynkowe wpływają na to obliczenie.

Najczęściej zadawane pytania

Czy broker zawsze pożycza resztę? Nie. Ten opis pasuje do niektórych zakupów papierów wartościowych, ale nie do wszystkich kontraktów z dźwignią finansową.

Czy niższy depozyt zabezpieczający jest bezpieczniejszy? Nie. Może pozwalać na większą ekspozycję przy mniejszym zabezpieczeniu.

Jakiej dźwigni finansowej powinien używać początkujący? Nie istnieje uniwersalny odpowiedni współczynnik. Zrozumienie produktu, możliwości finansowe, zasady rachunku i możliwość poniesienia większych strat trzeba oceniać łącznie.

Najważniejsze wnioski

  • Obliczaj ekspozycję względem wartości rachunku (equity), a nie tylko wymaganego depozytu.
  • Oddzielaj pożyczkę od depozytu zabezpieczającego instrumentów pochodnych.
  • Uwzględniaj zamknięcie pozycji, zmieniające się wymogi i realizację poza planowanym poziomem stop.