Η μόχλευση σημαίνει την απόκτηση οικονομικής έκθεσης μεγαλύτερης από το κεφάλαιο που τη στηρίζει. Μεγεθύνει την επίδραση των κινήσεων της αγοράς σε αυτό το κεφάλαιο. Ο μηχανισμός διαφέρει μεταξύ ενός δανείου περιθωρίου για τίτλους, ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης, μιας σύμβασης επί διαφοράς (CFD) και ενός δικαιώματος προαίρεσης.

Μια αναφερόμενη μέγιστη αναλογία μόχλευσης περιγράφει ένα όριο λογαριασμού ή προϊόντος. Δεν περιγράφει την έκθεση που πρέπει να αναλάβετε, τη ζημία που μπορείτε να αντέξετε οικονομικά ή τη μεγαλύτερη ζημία που μπορεί να προκύψει.

Ένας απλός υπολογισμός έκθεσης

Ας υποθέσουμε ότι ένας υποθετικός λογαριασμός έχει αξία λογαριασμού $1,000 που στηρίζει $10,000 γραμμικής έκθεσης στην αγορά. Αυτή είναι έκθεση 10:1 σε σχέση με την αξία λογαριασμού. Μια ευνοϊκή κίνηση 2% αποφέρει $200 προ εξόδων, ποσό ίσο με το 20% της αρχικής αξίας λογαριασμού. Μια δυσμενής κίνηση 2% προκαλεί ζημία $200 με τις ίδιες παραδοχές.

Αυτό το απλοποιημένο παράδειγμα αγνοεί τη χρηματοδότηση, τις μεταβολές συναλλάγματος και το κόστος εκτέλεσης. Υποθέτει επίσης ότι η θέση παραμένει ανοιχτή. Ένας πάροχος θα μπορούσε να ρευστοποιήσει νωρίτερα σύμφωνα με τους κανόνες περιθωρίου του και μια ταχεία κίνηση θα μπορούσε να έχει χειρότερο αποτέλεσμα από μια προγραμματισμένη έξοδο.

Για ένα δικαίωμα προαίρεσης, η υποθετική αξία από μόνη της αποτελεί ελλιπή περιγραφή, επειδή η ευαισθησία στο υποκείμενο στοιχείο μεταβάλλεται με την τιμή, τον χρόνο και τη μεταβλητότητα. Μην εφαρμόζετε μηχανικά το γραμμικό παράδειγμα σε κάθε παράγωγο.

Το περιθώριο δεν είναι ο ίδιος μηχανισμός παντού

Σε έναν λογαριασμό περιθωρίου τίτλων, η αγορά με περιθώριο συνήθως περιλαμβάνει δανεισμό από τον broker με εξασφάλιση. Οι τόκοι και οι απαιτήσεις συντήρησης επηρεάζουν τη θέση.

Το περιθώριο στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι εγγύηση καλής εκτέλεσης που στηρίζει συμβατικές υποχρεώσεις, όχι προκαταβολή για την απόκτηση του υποκείμενου στοιχείου. Η εξήγηση του CME για το περιθώριο στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κάνει αυτή τη διάκριση. Οι ενδοημερήσιες απαιτήσεις του broker μπορούν να διαφέρουν από τις απαιτήσεις διανυκτέρευσης ή τις απαιτήσεις του χρηματιστηρίου και μπορούν να αλλάζουν.

Επομένως, μια μικρή απαιτούμενη κατάθεση δεν καθιστά μικρή την οικονομική έκθεση ενός συμβολαίου. Υπολογίστε τον πολλαπλασιαστή του συμβολαίου, την αξία του tick και την επίδραση μιας εύλογης δυσμενούς κίνησης πριν ερμηνεύσετε ένα διαφημιζόμενο ποσό περιθωρίου.

Η ρευστοποίηση μπορεί να συμβεί χωρίς περίοδο προειδοποίησης

Μια πτώση της αξίας λογαριασμού ή μια αύξηση του απαιτούμενου περιθωρίου μπορεί να δημιουργήσει έλλειμμα. Η σύμβαση του broker και οι ισχύοντες κανόνες διέπουν την αντίδρασή του. Μην υποθέτετε ότι ένα τηλεφώνημα σάς δίνει χρόνο να βρείτε κεφάλαια ή να επιλέξετε ποιες θέσεις θα κλείσετε.

Η FINRA εξηγεί τόσο τις αλλαγές στις απαιτήσεις συντήρησης όσο και τις ενέργειες του broker στις οδηγίες της για τις προσκλήσεις περιθωρίου. Ελέγξτε τη σύμβαση για τα δικαιώματα ρευστοποίησης, τις χρεώσεις συγκέντρωσης και τον τρόπο υπολογισμού των μη πραγματοποιηθεισών ζημιών.

Οι ζημίες μπορούν να υπερβούν το αρχικό ποσό που δεσμεύτηκε σε ορισμένα προϊόντα και λογαριασμούς. Οι προστασίες έναντι αρνητικού υπολοίπου, όπου εφαρμόζονται, είναι ειδικές ανά δικαιοδοσία και προϊόν· δεν θα πρέπει ποτέ να συνάγονται μόνο από την επωνυμία του broker.

Οι εντολές stop δεν μετατρέπουν τη μόχλευση σε σταθερό κίνδυνο

Μια εντολή stop-market δίνει προτεραιότητα στην εκτέλεση μετά την ενεργοποίησή της, όχι σε εγγυημένη τιμή. Μια εντολή stop-limit περιορίζει την τιμή αλλά μπορεί να παραμείνει ανεκτέλεστη. Τα χάσματα και η χαμηλή ρευστότητα μπορούν να απομακρύνουν την προβλεπόμενη ζημία από την πραγματοποιηθείσα ζημία. Η FINRA περιγράφει τους κινδύνους των εντολών stop.

Ένας πρακτικός έλεγχος εξετάζει τόσο τη σχεδιασμένη έξοδο όσο και ένα σενάριο αποτυχίας: ένα μεγαλύτερο χάσμα, μια αύξηση του περιθωρίου ή μια διακοπή της σύνδεσης. Η μείωση της ποσότητας αλλάζει την έκθεση· η μετακίνηση ενός stop πιο μακριά χωρίς μείωση της ποσότητας αυξάνει γενικά την προβλεπόμενη ζημία.

Ο οδηγός μας για τη μεταβλητότητα εξηγεί γιατί οι μεταβαλλόμενες συνθήκες της αγοράς επηρεάζουν αυτόν τον υπολογισμό.

Συχνές ερωτήσεις

Ο broker δανείζει πάντα το υπόλοιπο ποσό; Όχι. Αυτή η περιγραφή ταιριάζει σε ορισμένες αγορές τίτλων, όχι σε όλα τα μοχλευμένα συμβόλαια.

Είναι ασφαλέστερο το χαμηλότερο περιθώριο; Όχι. Μπορεί να επιτρέψει μεγαλύτερη έκθεση με μικρότερη εξασφάλιση.

Τι μόχλευση πρέπει να χρησιμοποιεί ένας αρχάριος; Δεν υπάρχει καθολικά κατάλληλη αναλογία. Η κατανόηση του προϊόντος, η οικονομική δυνατότητα, οι κανόνες του λογαριασμού και η πιθανότητα μεγαλύτερων ζημιών πρέπει να αξιολογούνται από κοινού.

Βασικά συμπεράσματα

  • Υπολογίστε την έκθεση σε σχέση με την αξία λογαριασμού, όχι μόνο με την απαιτούμενη κατάθεση.
  • Διαχωρίστε τον δανεισμό από το περιθώριο των παραγώγων.
  • Λάβετε υπόψη τη ρευστοποίηση, τις μεταβαλλόμενες απαιτήσεις και την εκτέλεση πέρα από ένα προγραμματισμένο stop.