Hävstång innebär att få en ekonomisk exponering som är större än det kapital som stöder den. Den förstorar effekten av marknadsrörelser på det kapitalet. Mekanismen skiljer sig mellan ett lån mot säkerhet i värdepapper, ett terminskontrakt (futures), ett differenskontrakt (CFD) och en option.

En angiven maximal hävstångsgrad beskriver en gräns för ett konto eller en produkt. Den beskriver inte den exponering du måste ta, den förlust du har råd med eller den största förlust som kan uppstå.

En enkel exponeringsberäkning

Anta att ett hypotetiskt konto har $1,000 i eget kapital som stöder $10,000 i linjär marknadsexponering. Det är en exponering på 10:1 i förhållande till eget kapital. En gynnsam rörelse på 2% ger $200 före kostnader, vilket motsvarar 20% av det initiala egna kapitalet. En ogynnsam rörelse på 2% innebär en förlust på $200 under samma antaganden.

Detta förenklade exempel bortser från finansiering, valutaförändringar och utförandekostnader. Det förutsätter också att positionen förblir öppen. En leverantör skulle kunna tvångsstänga tidigare enligt sina regler för säkerhetskrav, och en snabb rörelse skulle kunna ge ett sämre resultat än en planerad exit.

För en option är nominellt värde i sig en ofullständig beskrivning, eftersom känsligheten mot den underliggande tillgången förändras med pris, tid och volatilitet. Använd inte det linjära exemplet mekaniskt på varje derivat.

Säkerhetskrav är inte samma mekanism överallt

I ett värdepapperskonto med säkerhetskrav (margin) innebär köp på kredit i allmänhet att man lånar av mäklaren mot säkerhet. Ränta och underhållskrav påverkar positionen.

Säkerhetskravet för terminskontrakt är en fullgörandegaranti som stöder avtalsenliga åtaganden, snarare än en handpenning för att äga den underliggande tillgången. CME:s förklaring av säkerhetskrav för terminskontrakt gör denna distinktion. Mäklarens intradagskrav kan skilja sig från krav över natten eller börsens krav, och de kan ändras.

En liten erforderlig insättning gör därför inte den ekonomiska exponeringen för ett kontrakt liten. Beräkna kontraktets multiplikator, tickvärdet och effekten av en rimlig ogynnsam rörelse innan du tolkar ett annonserat säkerhetskravsbelopp.

Tvångsstängning kan ske utan varningsperiod

Ett fall i kontots egna kapital eller en höjning av det erforderliga säkerhetskravet kan leda till ett underskott. Mäklarens avtal och tillämpliga regler styr hur mäklaren agerar. Utgå inte från att ett telefonsamtal ger dig tid att skaffa fram pengar eller att välja vilka positioner som ska stängas.

FINRA förklarar både ändringar av underhållskrav och mäklarens agerande i sin vägledning om margin calls. Kontrollera avtalet avseende rättigheter till tvångsstängning, avgifter för koncentrerade positioner och hur orealiserade förluster beräknas.

Förluster kan överstiga det initiala belopp som satsats i vissa produkter och konton. Skydd mot negativt saldo, där sådana tillämpas, är specifika för jurisdiktion och produkt; de bör aldrig antas enbart utifrån en mäklares varumärke.

Stop-order förvandlar inte hävstång till en fast risk

En stop-market-order prioriterar utförande efter utlösningen, inte ett garanterat pris. En stop-limit-order begränsar priset men kan förbli outförd. Gap och tunn likviditet kan göra att den avsedda förlusten skiljer sig från den realiserade förlusten. FINRA beskriver riskerna med stop-order.

En praktisk granskning beaktar både den planerade exiten och ett felscenario: ett större gap, en höjning av säkerhetskravet eller en avbruten anslutning. Att minska kvantiteten förändrar exponeringen; att flytta en stop längre bort utan att minska kvantiteten ökar i allmänhet den planerade förlusten.

Vår guide om volatilitet förklarar varför förändrade marknadsförhållanden påverkar den beräkningen.

Vanliga frågor

Lånar mäklaren alltid resten? Nej. Den beskrivningen stämmer in på vissa värdepappersköp, inte på alla hävstångskontrakt.

Är ett lägre säkerhetskrav säkrare? Nej. Det kan tillåta större exponering med mindre säkerhet.

Vilken hävstång bör en nybörjare använda? Det finns ingen universellt lämplig hävstångsgrad. Produktförståelse, ekonomisk förmåga, kontots regler och möjligheten till större förluster måste bedömas tillsammans.

Viktiga slutsatser

  • Beräkna exponeringen i förhållande till eget kapital, inte bara till den erforderliga insättningen.
  • Skilj på upplåning och säkerhetskrav för derivat.
  • Räkna med tvångsstängning, förändrade krav och utförande bortom en planerad stop.