Sharpe-kvoten sammanfattar genomsnittlig överavkastning i förhållande till variationen i dessa avkastningar. Det är ett historiskt prestationsmått, inte ett test som i sig skiljer skicklighet från tur.

Använd konsekventa perioder

För varje period med samma intervall beräknar du strategins avkastning och subtraherar en motsvarande benchmarkavkastning. Dividera medelvärdet av dessa skillnader med deras standardavvikelse. William Sharpes förklaring skiljer historiska mätningar från förväntningar och förklarar varför perioden och jämförelsebenchmarken har betydelse.

Anta till exempel att en uppsättning hypotetiska månatliga överavkastningar har ett medelvärde på 0.5% och en standardavvikelse på 2%. Den månatliga Sharpe-kvoten är 0.5 / 2 = 0.25. Detta är en illustrativ beräkning, inte ett investeringsresultat.

Blanda inte en årlig avkastning i täljaren med daglig volatilitet i nämnaren. Utelämna inte benchmarken bara för att dess avkastning verkar liten. Ta med handelskostnader på ett konsekvent sätt och förklara hur insättningar och uttag utesluts från avkastningsberäkningen.

Annualisering bygger på antaganden

Att multiplicera en månadssiffra med kvadratroten ur 12 ger bara en annualiserad uppskattning under antaganden om hur avkastning skalas över tid. Seriekorrelation kan ogiltigförklara den genvägen. Överlappande positioner, sällan förekommande värderingar och utjämnade priser kan få en strategi att framstå som mindre variabel än den är.

Redovisa observationsfrekvensen, urvalsdatumen, benchmarken och annualiseringskonventionen vid sidan av kvoten. En dagsiffra och en annualiserad siffra är inte direkt jämförbara.

Varför det inte finns något universellt godkänt tröskelvärde

En hög kvot under en kort, utvald period kan försvinna under en annan period. En kvot som bygger på inaktuella värderingar eller utelämnade kostnader kan se stark ut av fel anledning. En strategi som är utsatt för sällsynta stora förluster kan ha en jämn historik ända tills en sådan inträffar.

Innan du jämför två strategier ska du samordna mätperioden och behandlingen av kostnader. Undersök sedan nedgångar från referensvärdet (drawdowns), hävstång, likviditet och avkastningens fördelning. Sharpe-kvoten använder både positiv och negativ variation; den mäter inte direkt den största möjliga förlusten.

Du kan beräkna en kvot utan normalfördelad avkastning. Begränsningen är att medelvärde och standardavvikelse kan beskriva skeva eller tungsvansade utfall dåligt; normalitet är inte en förutsättning för att utföra beräkningen.

Att tillämpa det på ett utvärderingskonto

Ett nominellt utvärderingssaldo är inte nödvändigtvis kapital som du äger eller det belopp som du kan förlora innan ett regelbrott. Att dividera P&L med det saldot kan skapa avkastning som är svår att jämföra med ett personligt mäklarkonto.

Dokumentera nämnaren, huruvida resultaten är simulerade och programmets faktiska förlustbudget. En Sharpe-kvot fastställer inte efterlevnad av villkor för daglig förlust, rörlig förlustgräns eller utbetalning. Gör inte om en attraktiv kvot till en påstådd sannolikhet att klara utvärderingen.

Vanliga frågor

Bör jag öka storleken när Sharpe-kvoten förbättras? En kvot ensam är inte tillräcklig. Kontrollera om förändringen kommer från ett kort urval, förändrad exponering eller några ovanliga observationer, och håll positionsbeslut inom den befintliga riskplanen.

Vad händer om avkastningens variation är noll? Divisionen är odefinierad. Det kan inträffa i en mycket kort historik eller i en serie med oförändrade värderingar; det betyder inte att strategin har riskfri lönsamhet.

Vad mer bör jag följa? Använd nettoförväntat resultat per affär, nedgång i kontovärdet (equity drawdown), exponering och de största förlusterna. Var och en svarar på en annan fråga; ingen av dem ersätter den underliggande handelsjournalen.

Riskfriskrivning: Handel innebär en avsevärd risk för förlust. Tidigare resultat är inte en indikation på framtida resultat. Se vår fullständiga riskfriskrivning.