Le ratio de Sharpe résume le rendement excédentaire moyen par rapport à la variabilité de ces rendements. Il s'agit d'une mesure de performance historique, et non d'un test permettant à lui seul de distinguer la compétence de la chance.

Utilisez des périodes cohérentes

Pour chaque période équidistante, calculez le rendement de la stratégie et soustrayez un rendement de benchmark correspondant. Divisez la moyenne de ces différences par leur écart-type. L'explication de William Sharpe distingue les mesures historiques des anticipations et explique pourquoi la période et le benchmark de comparaison importent.

Par exemple, supposons qu'un ensemble de rendements excédentaires mensuels hypothétiques ait une moyenne de 0.5% et un écart-type de 2%. Le ratio de Sharpe mensuel est 0.5 / 2 = 0.25. Il s'agit d'un calcul illustratif, et non d'un résultat d'investissement.

Ne mélangez pas un rendement annuel au numérateur avec une volatilité quotidienne au dénominateur. N'omettez pas le benchmark simplement parce que son taux semble faible. Intégrez les coûts de trading de manière cohérente et expliquez comment les dépôts et les retraits sont exclus du calcul du rendement.

L'annualisation repose sur des hypothèses

Multiplier un chiffre mensuel par la racine carrée de 12 ne donne une estimation annualisée que sous certaines hypothèses sur la manière dont les rendements sont mis à l'échelle dans le temps. La corrélation sérielle peut invalider ce raccourci. Des positions qui se chevauchent, des valorisations peu fréquentes et des prix lissés peuvent faire paraître une stratégie moins variable qu'elle ne l'est.

Indiquez la fréquence d'observation, les dates de l'échantillon, le benchmark et la convention d'annualisation à côté du ratio. Un chiffre quotidien et un chiffre annualisé ne sont pas directement comparables.

Pourquoi il n'existe pas de score de réussite universel

Un ratio élevé sur une courte période sélectionnée peut disparaître sur une autre période. Un ratio fondé sur des valorisations obsolètes ou des coûts omis peut sembler solide pour de mauvaises raisons. Une stratégie exposée à de rares pertes importantes peut afficher un historique sans à-coups jusqu'à ce que l'une d'elles se produise.

Avant de comparer deux stratégies, alignez la période de mesure et le traitement des coûts. Examinez ensuite les baisses par rapport à la valeur de référence (drawdowns), l'effet de levier, la liquidité et la distribution des rendements. Le ratio de Sharpe utilise à la fois la variabilité positive et négative ; il ne mesure pas directement la perte maximale possible.

Vous pouvez calculer un ratio sans que les rendements soient distribués normalement. La limite est que la moyenne et l'écart-type peuvent mal décrire des résultats asymétriques ou à queues épaisses ; la normalité n'est pas un prérequis pour effectuer le calcul.

L'appliquer à un compte d'évaluation

Un solde d'évaluation nominal n'est pas nécessairement le capital que vous possédez ni le montant que vous pouvez perdre avant une violation. Diviser le P&L par ce solde peut produire des rendements difficiles à comparer avec ceux d'un compte de courtage personnel.

Documentez le dénominateur, le caractère simulé ou non des résultats, et le budget de perte réel du programme. Un ratio de Sharpe n'établit pas le respect des conditions de perte quotidienne, de perte glissante ou de versement. Ne transformez pas un ratio attractif en une probabilité de réussite affirmée.

Questions fréquentes

Dois-je augmenter la taille des positions lorsque le ratio de Sharpe s'améliore ? Un ratio seul ne suffit pas. Vérifiez si la variation provient d'un échantillon court, d'une exposition modifiée ou de quelques observations inhabituelles, et maintenez les décisions de position dans le cadre du plan de risque existant.

Que se passe-t-il si la variabilité des rendements est nulle ? La division n'est pas définie. Cela peut se produire dans un historique très court ou dans une série dont les valorisations ne changent pas ; cela ne signifie pas que la stratégie présente une rentabilité sans risque.

Que dois-je suivre d'autre ? Utilisez l'espérance nette, la baisse de la valeur du compte (drawdown), l'exposition et les pertes les plus importantes. Chacun répond à une question différente ; aucun ne remplace l'historique des transactions sous-jacent.

Avertissement sur les risques : Le trading comporte un risque important de perte. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Consultez notre avertissement complet sur les risques.