El ratio de Sharpe resume el rendimiento excedente promedio en relación con la variabilidad de esos rendimientos. Es una medida de rendimiento histórico, no una prueba que por sí sola distinga entre habilidad y suerte.

Usa periodos consistentes

Para cada periodo igualmente espaciado, calcula el rendimiento de la estrategia y réstale un rendimiento de referencia correspondiente. Divide el promedio de esas diferencias entre su desviación estándar. La explicación de William Sharpe distingue las mediciones históricas de las expectativas y explica por qué importan el periodo y la referencia de comparación.

Por ejemplo, supongamos que un conjunto de rendimientos excedentes mensuales hipotéticos tiene una media de 0.5% y una desviación estándar de 2%. El ratio de Sharpe mensual es 0.5 / 2 = 0.25. Este es un cálculo ilustrativo, no un resultado de inversión.

No mezcles un rendimiento anual en el numerador con una volatilidad diaria en el denominador. No omitas la referencia de comparación solo porque su tasa parezca pequeña. Incluye los costes de trading de forma consistente y explica cómo se excluyen los depósitos y los retiros del cálculo del rendimiento.

La anualización tiene supuestos

Multiplicar una cifra mensual por la raíz cuadrada de 12 da una estimación anualizada solo bajo supuestos sobre cómo se escalan los rendimientos con el tiempo. La correlación serial puede invalidar ese atajo. Las posiciones superpuestas, las valoraciones poco frecuentes y los precios suavizados pueden hacer que una estrategia parezca menos variable de lo que es.

Informa la frecuencia de observación, las fechas de la muestra, la referencia de comparación y la convención de anualización junto al ratio. Una cifra diaria y una cifra anualizada no son directamente comparables.

Por qué no existe una puntuación de aprobado universal

Un ratio alto en un periodo corto seleccionado puede desaparecer en otro periodo. Un ratio basado en valoraciones obsoletas o en costes omitidos puede parecer sólido por la razón equivocada. Una estrategia expuesta a pérdidas grandes poco frecuentes puede tener un historial estable hasta que ocurra una.

Antes de comparar dos estrategias, alinea el periodo de medición y el tratamiento de los costes. Después examina las caídas (drawdowns), el apalancamiento, la liquidez y la distribución de los rendimientos. El ratio de Sharpe utiliza tanto la variabilidad positiva como la negativa; no mide directamente la mayor pérdida posible.

Puedes calcular un ratio sin que los rendimientos se distribuyan de forma normal. La limitación es que la media y la desviación estándar pueden describir mal los resultados sesgados o de colas pesadas; la normalidad no es un requisito previo para realizar la aritmética.

Aplicarlo a una cuenta de evaluación

Un saldo nominal de evaluación no es necesariamente capital que poseas ni el importe que puedes perder antes de un incumplimiento. Dividir las ganancias y pérdidas (P&L) entre ese saldo puede crear rendimientos difíciles de comparar con una cuenta de corretaje personal.

Documenta el denominador, si los resultados son simulados o no, y el presupuesto de pérdidas real del programa. Un ratio de Sharpe no establece el cumplimiento de las condiciones de pérdida diaria, pérdida móvil o pago. No conviertas un ratio atractivo en una probabilidad declarada de aprobar.

Preguntas frecuentes

¿Debo aumentar el tamaño cuando mejora el ratio de Sharpe? Un ratio por sí solo no es suficiente. Comprueba si el cambio proviene de una muestra corta, de una exposición modificada o de unas pocas observaciones inusuales, y mantén las decisiones de posición dentro del plan de riesgo existente.

¿Qué pasa si la variabilidad de los rendimientos es cero? La división no está definida. Esto puede ocurrir en un historial muy corto o en una serie con valoraciones sin cambios; no significa que la estrategia tenga rentabilidad libre de riesgo.

¿Qué más debería seguir? Usa el valor esperado neto, la caída del valor de la cuenta, la exposición y las mayores pérdidas. Cada uno responde a una pregunta diferente; ninguno reemplaza el registro de operaciones subyacente.

Aviso de riesgo: El trading conlleva un riesgo sustancial de pérdida. El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. Consulta nuestro aviso completo de riesgo.