O rácio de Sharpe resume o retorno excedente médio em relação à variabilidade desses retornos. É uma medida de desempenho histórica, não um teste que, por si só, distinga a competência da sorte.

Utilize períodos consistentes

Para cada período igualmente espaçado, calcule o retorno da estratégia e subtraia um retorno de referência correspondente. Divida a média dessas diferenças pelo respetivo desvio-padrão. A explicação de William Sharpe distingue medições históricas de expectativas e explica porque é que o período e a referência de comparação são importantes.

Por exemplo, suponha que um conjunto de retornos excedentes mensais hipotéticos tem uma média de 0.5% e um desvio-padrão de 2%. O rácio de Sharpe mensal é 0.5 / 2 = 0.25. Trata-se de um cálculo ilustrativo, não de um resultado de investimento.

Não misture um retorno anual no numerador com a volatilidade diária no denominador. Não omita a referência só porque a sua taxa parece pequena. Inclua os custos de negociação de forma consistente e explique como os depósitos e levantamentos são excluídos do cálculo do retorno.

A anualização tem pressupostos

Multiplicar um valor mensal pela raiz quadrada de 12 só dá uma estimativa anualizada sob pressupostos sobre a forma como os retornos escalam ao longo do tempo. A correlação serial pode invalidar esse atalho. Posições sobrepostas, avaliações pouco frequentes e preços suavizados podem fazer com que uma estratégia pareça menos variável do que é.

Indique a frequência de observação, as datas da amostra, a referência e a convenção de anualização ao lado do rácio. Um valor diário e um valor anualizado não são diretamente comparáveis.

Porque não existe uma pontuação universal de aprovação

Um rácio elevado num curto período selecionado pode desaparecer noutro período. Um rácio baseado em marcações desatualizadas ou em custos omitidos pode parecer forte pela razão errada. Uma estratégia exposta a perdas elevadas e raras pode ter um historial uniforme até que uma ocorra.

Antes de comparar duas estratégias, alinhe o período de medição e o tratamento dos custos. Depois, examine as quedas face ao valor de referência (drawdowns), a alavancagem, a liquidez e a distribuição dos retornos. O rácio de Sharpe utiliza tanto a variabilidade positiva como a negativa; não mede diretamente a maior perda possível.

É possível calcular um rácio sem retornos com distribuição normal. A limitação é que a média e o desvio-padrão podem descrever mal resultados assimétricos ou com caudas pesadas; a normalidade não é um pré-requisito para efetuar a aritmética.

Aplicá-lo a uma conta de avaliação

Um saldo nominal de avaliação não é necessariamente capital que lhe pertence nem o montante que pode perder antes de uma violação. Dividir os lucros e perdas (P&L) por esse saldo pode criar retornos difíceis de comparar com os de uma conta pessoal de corretagem.

Documente o denominador, se os resultados são simulados, e o orçamento de perda real do programa. Um rácio de Sharpe não estabelece o cumprimento das condições de perda diária, perda móvel ou pagamento. Não transforme um rácio atrativo numa suposta probabilidade de aprovação.

Perguntas frequentes

Devo aumentar a dimensão da posição quando o rácio de Sharpe melhora? Um rácio, por si só, é insuficiente. Verifique se a alteração vem de uma amostra curta, de uma exposição alterada ou de algumas observações invulgares, e mantenha as decisões de posição dentro do plano de risco existente.

E se a variabilidade dos retornos for zero? A divisão não está definida. Isto pode ocorrer num historial muito curto ou numa série com marcações inalteradas; não significa que a estratégia tenha rentabilidade sem risco.

O que mais devo acompanhar? Utilize o valor esperado líquido, a queda do valor da conta (drawdown), a exposição e as maiores perdas. Cada um responde a uma pergunta diferente; nenhum substitui o registo de negociação subjacente.

Aviso de Risco: A negociação envolve um risco substancial de perda. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Consulte o nosso aviso de risco completo.