Ο δείκτης Sharpe συνοψίζει τη μέση υπερβάλλουσα απόδοση σε σχέση με τη μεταβλητότητα αυτών των αποδόσεων. Είναι ένα ιστορικό μέτρο επιδόσεων, όχι ένα τεστ που διακρίνει από μόνο του την ικανότητα από την τύχη.

Χρησιμοποιήστε συνεπείς περιόδους

Για κάθε περίοδο με ίσες αποστάσεις, υπολογίστε την απόδοση της στρατηγικής και αφαιρέστε μια αντίστοιχη απόδοση δείκτη αναφοράς (benchmark). Διαιρέστε τον μέσο όρο αυτών των διαφορών με την τυπική τους απόκλιση. Η εξήγηση του William Sharpe διακρίνει τις ιστορικές μετρήσεις από τις προσδοκίες και εξηγεί γιατί η περίοδος και ο δείκτης σύγκρισης έχουν σημασία.

Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι ένα σύνολο υποθετικών μηνιαίων υπερβαλλουσών αποδόσεων έχει μέσο όρο 0.5% και τυπική απόκλιση 2%. Ο μηνιαίος δείκτης Sharpe είναι 0.5 / 2 = 0.25. Πρόκειται για ενδεικτικό υπολογισμό, όχι για επενδυτικό αποτέλεσμα.

Μην αναμιγνύετε μια ετήσια απόδοση στον αριθμητή με ημερήσια μεταβλητότητα στον παρονομαστή. Μην παραλείπετε τον δείκτη αναφοράς απλώς και μόνο επειδή το ποσοστό του φαίνεται μικρό. Να συμπεριλαμβάνετε με συνέπεια τα κόστη συναλλαγών και να εξηγείτε πώς οι καταθέσεις και οι αναλήψεις εξαιρούνται από τον υπολογισμό της απόδοσης.

Η ετησιοποίηση έχει παραδοχές

Ο πολλαπλασιασμός ενός μηνιαίου μεγέθους με την τετραγωνική ρίζα του 12 δίνει μια ετησιοποιημένη εκτίμηση μόνο υπό παραδοχές για το πώς κλιμακώνονται οι αποδόσεις στον χρόνο. Η σειριακή συσχέτιση μπορεί να ακυρώσει αυτή τη συντόμευση. Οι επικαλυπτόμενες θέσεις, οι αραιές αποτιμήσεις και οι εξομαλυσμένες τιμές μπορούν να κάνουν μια στρατηγική να φαίνεται λιγότερο μεταβλητή απ' ό,τι είναι.

Αναφέρετε τη συχνότητα παρατήρησης, τις ημερομηνίες του δείγματος, τον δείκτη αναφοράς και τη σύμβαση ετησιοποίησης δίπλα στον δείκτη. Ένα ημερήσιο μέγεθος και ένα ετησιοποιημένο μέγεθος δεν είναι άμεσα συγκρίσιμα.

Γιατί δεν υπάρχει καθολικό όριο επιτυχίας

Ένας υψηλός δείκτης σε μια σύντομη επιλεγμένη περίοδο μπορεί να εξαφανιστεί σε μια άλλη περίοδο. Ένας δείκτης που βασίζεται σε παρωχημένες τιμές αποτίμησης ή σε κόστη που έχουν παραλειφθεί μπορεί να φαίνεται ισχυρός για τον λάθος λόγο. Μια στρατηγική που εκτίθεται σε σπάνιες μεγάλες ζημίες μπορεί να έχει ομαλό ιστορικό μέχρι να συμβεί μία.

Πριν συγκρίνετε δύο στρατηγικές, ευθυγραμμίστε την περίοδο μέτρησης και τον τρόπο αντιμετώπισης του κόστους. Στη συνέχεια, εξετάστε τις υποχωρήσεις (drawdowns), τη μόχλευση, τη ρευστότητα και την κατανομή των αποδόσεων. Ο δείκτης Sharpe χρησιμοποιεί τόσο τη θετική όσο και την αρνητική μεταβλητότητα· δεν μετρά άμεσα τη μεγαλύτερη δυνατή ζημία.

Μπορείτε να υπολογίσετε έναν δείκτη ακόμη και αν οι αποδόσεις δεν ακολουθούν κανονική κατανομή. Ο περιορισμός είναι ότι ο μέσος όρος και η τυπική απόκλιση μπορούν να περιγράφουν ελλιπώς αποτελέσματα που είναι λοξά ή έχουν βαριές ουρές· η κανονικότητα δεν είναι προαπαιτούμενο για να γίνει η αριθμητική πράξη.

Εφαρμογή σε λογαριασμό αξιολόγησης

Ένα ονομαστικό υπόλοιπο αξιολόγησης δεν είναι κατ' ανάγκη κεφάλαιο που σας ανήκει ή το ποσό που μπορείτε να χάσετε πριν από μια παραβίαση. Η διαίρεση του P&L με αυτό το υπόλοιπο μπορεί να δημιουργήσει αποδόσεις που είναι δύσκολο να συγκριθούν με τις αποδόσεις ενός προσωπικού χρηματιστηριακού λογαριασμού.

Τεκμηριώστε τον παρονομαστή, κατά πόσον τα αποτελέσματα είναι προσομοιωμένα, και τον πραγματικό προϋπολογισμό ζημίας του προγράμματος. Ο δείκτης Sharpe δεν αποδεικνύει συμμόρφωση με όρους ημερήσιας ζημίας, ζημίας που αναπροσαρμόζεται (trailing loss) ή καταβολής. Μην μετατρέπετε έναν ελκυστικό δείκτη σε ισχυριζόμενη πιθανότητα επιτυχίας.

Συχνές ερωτήσεις

Πρέπει να αυξάνω το μέγεθος της θέσης όταν βελτιώνεται ο δείκτης Sharpe; Ένας δείκτης από μόνος του δεν αρκεί. Ελέγξτε αν η μεταβολή προέρχεται από μικρό δείγμα, από αλλαγή της έκθεσης ή από λίγες ασυνήθιστες παρατηρήσεις, και κρατήστε τις αποφάσεις για τις θέσεις εντός του υπάρχοντος σχεδίου κινδύνου.

Τι γίνεται αν η μεταβλητότητα των αποδόσεων είναι μηδέν; Η διαίρεση δεν ορίζεται. Αυτό μπορεί να συμβεί σε ένα πολύ σύντομο ιστορικό ή σε μια σειρά με αμετάβλητες τιμές αποτίμησης· δεν σημαίνει ότι η στρατηγική έχει κερδοφορία χωρίς κίνδυνο.

Τι άλλο πρέπει να παρακολουθώ; Χρησιμοποιήστε το καθαρό αναμενόμενο αποτέλεσμα ανά συναλλαγή, την υποχώρηση της αξίας του λογαριασμού (equity drawdown), την έκθεση και τις μεγαλύτερες ζημίες. Κάθε ένα απαντά σε διαφορετικό ερώτημα· κανένα δεν αντικαθιστά το υποκείμενο αρχείο συναλλαγών.

Αποποίηση κινδύνου: Οι συναλλαγές ενέχουν σημαντικό κίνδυνο ζημίας. Οι προηγούμενες επιδόσεις δεν είναι ενδεικτικές των μελλοντικών αποτελεσμάτων. Δείτε την πλήρη αποποίηση κινδύνου μας.