Wskaźnik Sharpe’a podsumowuje średni zwrot nadwyżkowy względem zmienności tych zwrotów. Jest to miara wyników historycznych, a nie test, który samodzielnie odróżnia umiejętności od szczęścia.

Stosuj spójne okresy

Dla każdego okresu o równych odstępach oblicz zwrot strategii i odejmij odpowiadający mu zwrot benchmarku. Podziel średnią tych różnic przez ich odchylenie standardowe. Wyjaśnienie Williama Sharpe’a rozróżnia pomiary historyczne od oczekiwań i wyjaśnia, dlaczego okres oraz benchmark porównawczy mają znaczenie.

Załóżmy na przykład, że zbiór hipotetycznych miesięcznych zwrotów nadwyżkowych ma średnią 0.5% i odchylenie standardowe 2%. Miesięczny wskaźnik Sharpe’a wynosi 0.5 / 2 = 0.25. To obliczenie ilustracyjne, a nie wynik inwestycyjny.

Nie mieszaj rocznego zwrotu w liczniku z dzienną zmiennością w mianowniku. Nie pomijaj benchmarku tylko dlatego, że jego stopa wydaje się niewielka. Uwzględniaj koszty transakcyjne w spójny sposób i wyjaśnij, jak wpłaty i wypłaty są wyłączone z obliczania zwrotu.

Annualizacja ma założenia

Pomnożenie wartości miesięcznej przez pierwiastek kwadratowy z 12 daje oszacowanie annualizowane tylko przy założeniach dotyczących tego, jak zwroty skalują się w czasie. Korelacja szeregowa może unieważnić ten skrót. Nakładające się pozycje, rzadkie wyceny i wygładzone ceny mogą sprawić, że strategia wyda się mniej zmienna, niż jest w rzeczywistości.

Obok wskaźnika podaj częstotliwość obserwacji, daty próby, benchmark i przyjętą konwencję annualizacji. Wartość dzienna i wartość annualizowana nie są bezpośrednio porównywalne.

Dlaczego nie ma uniwersalnego progu zaliczenia

Wysoki wskaźnik w krótkim, wybranym okresie może zniknąć w innym okresie. Wskaźnik oparty na nieaktualnych wycenach lub pominiętych kosztach może wydawać się mocny z niewłaściwego powodu. Strategia narażona na rzadkie duże straty może mieć wygładzony zapis wyników, dopóki taka strata nie wystąpi.

Przed porównaniem dwóch strategii należy ujednolicić okres pomiaru i sposób ujmowania kosztów. Następnie przeanalizuj spadki względem wartości odniesienia (drawdown), dźwignię finansową, płynność i rozkład zwrotów. Wskaźnik Sharpe’a wykorzystuje zarówno zmienność dodatnią, jak i ujemną; nie mierzy bezpośrednio największej możliwej straty.

Możesz obliczyć wskaźnik nawet wtedy, gdy zwroty nie mają rozkładu normalnego. Ograniczenie polega na tym, że średnia i odchylenie standardowe mogą słabo opisywać wyniki o rozkładzie skośnym lub grubych ogonach; normalność nie jest warunkiem wstępnym wykonania obliczeń.

Zastosowanie do rachunku w ramach oceny

Nominalne saldo rachunku w ramach oceny nie musi być kapitałem, który posiadasz, ani kwotą, jaką możesz stracić przed naruszeniem warunków. Podzielenie zysku i straty (P&L) przez to saldo może tworzyć zwroty, które trudno porównać z osobistym rachunkiem maklerskim.

Udokumentuj mianownik, to, czy wyniki są symulowane, oraz rzeczywisty budżet strat programu. Wskaźnik Sharpe’a nie potwierdza zgodności z warunkami dotyczącymi dziennej straty, przesuwającej się straty lub wypłaty. Nie zamieniaj atrakcyjnego wskaźnika w deklarowane prawdopodobieństwo zaliczenia.

Najczęściej zadawane pytania

Czy powinienem zwiększać wielkość pozycji, gdy wskaźnik Sharpe’a się poprawia? Sam wskaźnik nie wystarcza. Sprawdź, czy zmiana wynika z krótkiej próby, zmienionej ekspozycji lub kilku nietypowych obserwacji, i podejmuj decyzje dotyczące pozycji w ramach istniejącego planu ryzyka.

Co, jeśli zmienność zwrotów wynosi zero? Dzielenie jest nieokreślone. Może się to zdarzyć w przypadku bardzo krótkiego zapisu wyników lub szeregu z niezmienionymi wycenami; nie oznacza to, że strategia zapewnia rentowność bez ryzyka.

Co jeszcze powinienem śledzić? Śledź wartość oczekiwaną wyniku netto, spadki wartości rachunku (equity) względem wartości odniesienia (drawdown), ekspozycję i największe straty. Każdy z tych elementów odpowiada na inne pytanie; żaden nie zastępuje bazowego rejestru transakcji.

Zastrzeżenie dotyczące ryzyka: Handel wiąże się z istotnym ryzykiem straty. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie są wyznacznikiem przyszłych wyników. Zapoznaj się z naszym pełnym zastrzeżeniem dotyczącym ryzyka.