Ein Market Maker quotiert An- und Verkaufspreise und kann als Eigenhändler mit eigenem Bestand handeln. Seine formellen Pflichten hängen vom Markt, der Registrierung und dem Programm ab. Market Maker können die Liquidität unterstützen, aber ihre Präsenz garantiert nicht, dass zu jedem Preis oder während jeder Störung ein verfügbarer Kontrahent vorhanden ist.

Der Spread ist potenzieller Erlös, kein garantierter Gewinn

Angenommen, ein hypothetischer Market Maker kauft 100 Aktien zu $50.00 und verkauft sie später zu $50.02. Die Bruttodifferenz beträgt $2 vor Kosten. Aber die beiden Trades finden möglicherweise nicht zu diesen Preisen oder in dieser Reihenfolge statt. Wenn der Markt fällt, während er Bestände hält, kann der Verlust größer sein als der Spread, den er zu vereinnahmen hoffte.

Market Maker steuern Bestände, Absicherungskosten und adverse Selektion: das Risiko, dass eine Gegenpartei handelt, kurz bevor sich der Preis gegen ihre Quotierung bewegt. Einige Strategien versuchen, die Nettoexposition gering zu halten, aber es ist unzutreffend zu sagen, dass Market Maker niemals gerichtete Risiken eingehen oder bei jedem Trade den quotierten Spread verdienen.

Liquidität kommt von mehreren Marktteilnehmern

Eine im Orderbuch ruhende Limit-Order kann verfügbares Interesse beisteuern, auch wenn ihr Inhaber kein registrierter Market Maker ist. Andere Anleger, Fonds und Handelsfirmen tragen ebenfalls zum Orderbuch bei. Wenn ein Privatanleger bei einer einzelnen Order als Liquiditätsanbieter auftritt, verleiht ihm das nicht den rechtlichen Status oder die Pflichten eines professionellen Market Makers.

US-Aktien können an Börsen und außerbörslichen Handelsplätzen ausgeführt werden. FINRAs Leitfaden zur Marktstruktur erklärt, warum ein Börsenplatz, an dem ein Wertpapier notiert ist, nicht der gesamte Markt ist. Auch die designierten Rollen unterscheiden sich: Die Aktienübersicht der NYSE beschreibt designierte Market Maker innerhalb ihres speziellen Modells.

Was das für Ihre Orders bedeutet

Der Spread, die verfügbare Menge und die Geschwindigkeit, mit der sich Quotierungen ändern, beeinflussen die Ausführungskosten. Wettbewerb kann zu besseren Preisen beitragen, aber ein enger quotierter Spread garantiert nicht, dass die Slippage bei einer Order, die größer als die verfügbare Menge ist, vernachlässigbar ist.

Eine marktfähige Limit-Order kann den Spread dennoch durchqueren. Eine nicht marktfähige Limit-Order kann die Zahlung dieses unmittelbaren Spreads vermeiden, wenn sie ausgeführt wird, aber sie wird möglicherweise nicht ausgeführt und könnte unmittelbar vor einer ungünstigen Bewegung ausgeführt werden. „Verwenden Sie immer Limits, um den Spread zu sparen“ lässt diese Zielkonflikte außer Acht.

Die Ausführungserläuterung der SEC beschreibt Routing-Entscheidungen und Payment for Order Flow. Diese Vereinbarungen können Interessenkonflikte schaffen, die Broker managen müssen; sie belegen nicht, dass jede Ausführung für Privatanleger missbräuchlich ist oder jeder Market Maker ohne Interessenkonflikte handelt.

Können Market Maker Ihren Stop sehen?

Die Sichtbarkeit hängt davon ab, wo und wie der Stop gehalten wird. Eine Order, die von Ihrem Broker oder Ihrer Handelssoftware gehalten wird, wird nicht unbedingt in einem Orderbuch einer Börse angezeigt. Die öffentliche Markttiefe ist keine vollständige Liste aller Stop-Orders jedes Teilnehmers.

Die Auslösung eines Stops beweist für sich genommen kein absichtliches Anvisieren. Um eine Ausführung zu untersuchen, vergleichen Sie die Auslösebedingungen der Order, den Zeitstempel, den relevanten Geld- oder Briefkurs, Handelsaufzeichnungen und die Erklärung des Brokers. Vermeiden Sie es, allein aus einer Kursumkehr im Chart nach Ihrem Ausstieg auf Fehlverhalten zu schließen.

Konzentrieren Sie sich auf Belege, die Sie verwenden können

Vergleichen Sie tatsächliche Ausführungen mit den Quotierungen, die bei der Orderübermittlung verfügbar waren, unter Berücksichtigung von Zeitstempeln und Datenabdeckung. Verfolgen Sie Spread und Slippage nach Instrument, Sitzung und Ordergröße. Verstehen Sie den Beschwerdeweg des Brokers, wenn eine bestimmte Ausführung mit dessen Bedingungen unvereinbar erscheint.

Das Verständnis des Market-Maker-Modells hilft zu erklären, warum Liquidität Kosten hat und warum sich Quotierungen ändern können. Es offenbart keine garantierte Methode, die nächste Kursbewegung vorherzusagen oder das Ausführungsrisiko zu beseitigen.

Risikohinweis: Der Handel ist mit einem erheblichen Verlustrisiko verbunden. Die frühere Wertentwicklung ist kein Hinweis auf künftige Ergebnisse. Lesen Sie unseren vollständigen Risikohinweis.