Ένας market maker δίνει τιμές αγοράς και πώλησης και μπορεί να συναλλάσσεται για δικό του λογαριασμό, χρησιμοποιώντας το δικό του απόθεμα. Οι επίσημες υποχρεώσεις του εξαρτώνται από την αγορά, την εγγραφή και το πρόγραμμα. Οι market makers μπορούν να υποστηρίζουν τη ρευστότητα, αλλά η παρουσία τους δεν εγγυάται διαθέσιμο αντισυμβαλλόμενο σε κάθε τιμή ή κατά τη διάρκεια κάθε διαταραχής.

Το spread είναι δυνητικό έσοδο, όχι εγγυημένο κέρδος

Ας υποθέσουμε ότι ένας υποθετικός market maker αγοράζει 100 μετοχές στα $50.00 και αργότερα τις πουλάει στα $50.02. Η μικτή διαφορά είναι $2 πριν από τα κόστη. Ωστόσο, οι δύο συναλλαγές μπορεί να μην πραγματοποιηθούν σε αυτές τις τιμές ή με αυτή τη σειρά. Αν η αγορά πέσει ενώ κατέχει απόθεμα, η ζημία μπορεί να υπερβεί το spread που ήλπιζε να αποκομίσει.

Οι market makers διαχειρίζονται απόθεμα, κόστη αντιστάθμισης και δυσμενή επιλογή: τον κίνδυνο ένας αντισυμβαλλόμενος να συναλλαχθεί ακριβώς πριν η τιμή κινηθεί εναντίον της προσφοράς τους. Ορισμένες στρατηγικές επιδιώκουν να διατηρούν την καθαρή έκθεση μικρή, αλλά είναι ανακριβές να λέγεται ότι οι market makers δεν αναλαμβάνουν ποτέ κίνδυνο κατεύθυνσης ή ότι κερδίζουν το spread που προσφέρουν σε κάθε συναλλαγή.

Η ρευστότητα προέρχεται από πολλούς συμμετέχοντες

Μια εντολή limit που παραμένει στο βιβλίο μπορεί να προσθέσει διαθέσιμο ενδιαφέρον ακόμη και όταν ο κάτοχός της δεν είναι εγγεγραμμένος market maker. Άλλοι επενδυτές, κεφάλαια και εταιρείες συναλλαγών συμβάλλουν επίσης στο βιβλίο εντολών. Το να ενεργεί κάποιος ως πάροχος ρευστότητας για μία εντολή δεν προσδίδει σε έναν ιδιώτη συναλλασσόμενο τη νομική ιδιότητα ή τις υποχρεώσεις ενός επαγγελματία market maker.

Οι μετοχές των ΗΠΑ μπορούν να εκτελούνται σε χρηματιστήρια και σε εξωχρηματιστηριακούς τόπους. Ο οδηγός της FINRA για τη διάρθρωση της αγοράς εξηγεί γιατί ένας τόπος εισαγωγής δεν αποτελεί ολόκληρη την αγορά. Οι καθορισμένοι ρόλοι διαφέρουν επίσης: η επισκόπηση μετοχών της NYSE περιγράφει τους καθορισμένους market makers στο συγκεκριμένο μοντέλο της.

Τι σημαίνει αυτό για τις εντολές σας

Το spread, η διαθέσιμη ποσότητα και η ταχύτητα με την οποία αλλάζουν οι προσφορές επηρεάζουν το κόστος εκτέλεσης. Ο ανταγωνισμός μπορεί να βοηθήσει τις τιμές, αλλά ένα στενό spread στις προσφορές δεν εγγυάται αμελητέα ολίσθηση για εντολή μεγαλύτερη από τη διαθέσιμη ποσότητα.

Μια εντολή limit που μπορεί να εκτελεστεί άμεσα μπορεί ακόμη να διασχίσει το spread. Μια εντολή limit που δεν μπορεί να εκτελεστεί άμεσα μπορεί να αποφύγει την πληρωμή αυτού του άμεσου spread εάν εκτελεστεί, αλλά μπορεί να μην εκτελεστεί ή να εκτελεστεί ακριβώς πριν από μια δυσμενή κίνηση. Το «Να χρησιμοποιείτε πάντα εντολές limit για να γλιτώνετε το spread» παραλείπει αυτούς τους συμβιβασμούς.

Η εξήγηση της SEC για την εκτέλεση περιγράφει επιλογές δρομολόγησης και την πληρωμή για τη ροή εντολών. Αυτές οι ρυθμίσεις μπορούν να δημιουργήσουν συγκρούσεις συμφερόντων που οι χρηματιστές πρέπει να διαχειρίζονται· δεν αποδεικνύουν ότι κάθε εκτέλεση για ιδιώτη πελάτη είναι καταχρηστική ή ότι κάθε market maker ενεργεί χωρίς συγκρούσεις συμφερόντων.

Μπορούν οι market makers να δουν την εντολή stop σας;

Η ορατότητα εξαρτάται από το πού και πώς τηρείται η εντολή stop. Μια εντολή που τηρείται από τον χρηματιστή σας ή το λογισμικό συναλλαγών σας δεν εμφανίζεται απαραίτητα σε ένα βιβλίο χρηματιστηρίου. Το δημόσιο βάθος δεν είναι πλήρης κατάλογος των εντολών stop κάθε συμμετέχοντος.

Η ενεργοποίηση μιας εντολής stop δεν αποδεικνύει από μόνη της σκόπιμη στόχευση. Για να διερευνήσετε μια εκτέλεση, συγκρίνετε τους κανόνες ενεργοποίησης της εντολής, τη χρονική σήμανση, τη σχετική τιμή προσφοράς αγοράς (bid) ή τιμή προσφοράς πώλησης (ask), τα αρχεία συναλλαγών και την εξήγηση του χρηματιστή. Αποφύγετε να συνάγετε αθέμιτη συμπεριφορά αποκλειστικά και μόνο από την αντιστροφή ενός γραφήματος μετά την έξοδό σας.

Εστιάστε σε στοιχεία που μπορείτε να χρησιμοποιήσετε

Συγκρίνετε τις πραγματικές εκτελέσεις με τις προσφορές που ήταν διαθέσιμες όταν υποβλήθηκαν οι εντολές, λαμβάνοντας υπόψη τις χρονικές σημάνσεις και την κάλυψη δεδομένων. Παρακολουθείτε το spread και την ολίσθηση ανά μέσο, συνεδρία και μέγεθος εντολής. Κατανοήστε τη διαδικασία υποβολής παραπόνων στον χρηματιστή εάν μια συγκεκριμένη εκτέλεση φαίνεται ασυνεπής με τους όρους του.

Η γνώση του μοντέλου του market maker βοηθά να εξηγηθεί γιατί η ρευστότητα έχει κόστος και γιατί οι προσφορές μπορούν να αλλάζουν. Δεν αποκαλύπτει κάποιον εγγυημένο τρόπο πρόβλεψης της επόμενης κίνησης της τιμής ή εξάλειψης του κινδύνου εκτέλεσης.

Δήλωση κινδύνου: Η συναλλαγή ενέχει σημαντικό κίνδυνο ζημίας. Οι προηγούμενες επιδόσεις δεν είναι ενδεικτικές των μελλοντικών αποτελεσμάτων. Δείτε την πλήρη δήλωση κινδύνου μας.