Markkinatakaaja noteeraa osto- ja myyntihinnat ja voi käydä kauppaa omaan lukuunsa käyttäen omaa arvopaperivarastoaan. Sen muodolliset velvoitteet riippuvat markkinasta, rekisteröinnistä ja ohjelmasta. Markkinatakaajat voivat tukea likviditeettiä, mutta niiden läsnäolo ei takaa saatavilla olevaa vastapuolta kaikilla hinnoilla tai jokaisen häiriön aikana.

Spredi on mahdollista tuottoa, ei taattua voittoa

Oletetaan, että hypoteettinen markkinatakaaja ostaa 100 osaketta hintaan $50.00 ja myy ne myöhemmin hintaan $50.02. Bruttoero on $2 ennen kuluja. Mutta nämä kaksi kauppaa eivät välttämättä toteudu noilla hinnoilla tai tuossa järjestyksessä. Jos markkina laskee sen pitäessä arvopaperivarastoaan, tappio voi ylittää spredin, jonka se toivoi saavansa.

Markkinatakaajat hallinnoivat arvopaperivarastoaan, suojauskustannuksiaan ja haitallista valikoitumista: riskiä siitä, että vastapuoli käy kauppaa juuri ennen kuin hinta liikkuu heidän noteeraustaan vastaan. Jotkin strategiat pyrkivät pitämään nettoaltistuksen pienenä, mutta on virheellistä sanoa, että markkinatakaajat eivät koskaan ota suunnallista riskiä tai ansaitse noteerattua sprediä jokaisessa kaupassa.

Likviditeettiä tulee useilta osallistujilta

Lepäävä limit-toimeksianto voi lisätä tarjolla olevaa kiinnostusta, vaikka sen haltija ei olisi rekisteröity markkinatakaaja. Myös muut sijoittajat, rahastot ja kaupankäyntiyritykset osallistuvat tilauskirjaan. Likviditeetin tarjoaminen yhtä toimeksiantoa varten ei anna yksityissijoittajalle ammattimaisen markkinatakaajan oikeudellista asemaa tai velvoitteita.

Yhdysvaltain osakkeita voidaan toteuttaa eri pörsseissä ja pörssin ulkopuolisissa kaupankäyntipaikoissa. FINRA:n markkinarakennetta käsittelevä opas selittää, miksi listauspaikka ei ole koko markkina. Myös nimetyt roolit eroavat: NYSE:n osakkeiden yleiskatsaus kuvaa nimetyt markkinatakaajat omassa mallissaan.

Mitä tämä tarkoittaa toimeksiannoillesi

Spredi, saatavilla oleva määrä ja nopeus, jolla noteeraukset muuttuvat, vaikuttavat toteutuskustannuksiin. Kilpailu voi parantaa hintoja, mutta kapea noteerattu spredi ei takaa merkityksetöntä slippagea toimeksiannolle, joka on suurempi kuin saatavilla oleva määrä.

Markkinoitava limit-toimeksianto voi silti ylittää spredin. Ei-markkinoitava limit-toimeksianto voi välttää tuon välittömän spredin maksamisen, jos se toteutuu, mutta se ei välttämättä toteudu ja voi toteutua juuri ennen epäedullista liikettä. “Käytä aina limitejä säästääksesi spredin” jättää nämä kompromissit huomiotta.

SEC:n toteutusta koskeva selitys kuvaa reititysvalintoja ja maksua tilausvirrasta. Nämä järjestelyt voivat luoda eturistiriitoja, joita välittäjien on hallittava; ne eivät osoita, että jokainen yksityissijoittajan toteutus olisi väärinkäytöksellinen tai että jokainen markkinatakaaja toimisi ilman eturistiriitoja.

Voivatko markkinatakaajat nähdä stop-toimeksiantosi?

Näkyvyys riippuu siitä, missä ja miten stop-toimeksiantoa säilytetään. Välittäjäsi tai kaupankäyntiohjelmistosi säilyttämä toimeksianto ei välttämättä näy pörssin tilauskirjassa. Julkinen syvyystieto ei ole täydellinen luettelo kaikkien osallistujien stop-toimeksiannoista.

Stop-toimeksiannon laukeaminen ei sinänsä todista tahallista kohdistamista. Toteutuksen tutkimiseksi vertaa toimeksiannon laukaisusääntöjä, aikaleimaa, asiaankuuluvaa osto- tai myyntihintaa, kauppatietoja ja välittäjän selitystä. Vältä väärinkäytöksen päättelemistä pelkästään siitä, että kurssikäyrä kääntyy poistumisesi jälkeen.

Keskity näyttöön, jota voit käyttää

Vertaa todellisia toteutuksia noteerauksiin, jotka olivat saatavilla toimeksiantoja jätettäessä, ottaen huomioon aikaleimat ja tietojen kattavuuden. Seuraa sprediä ja slippagea instrumentin, istunnon ja toimeksiannon koon mukaan. Ymmärrä välittäjän reklamaatioreitti, jos tietty toteutus vaikuttaa olevan ristiriidassa sen ehtojen kanssa.

Markkinatakaajamallin tunteminen auttaa selittämään, miksi likviditeetillä on kustannus ja miksi noteeraukset voivat muuttua. Se ei paljasta taattua tapaa ennustaa seuraavaa hintaliikettä tai poistaa toteutusriskiä.

Riskivastuuvapauslauseke: Kaupankäyntiin liittyy huomattava tappioriski. Aiempi kehitys ei ole osoitus tulevista tuloksista. Katso täydellinen riskivastuuvapauslausekkeemme.