Un'opzione conferisce al suo detentore un diritto contrattuale collegato a un'attività sottostante. Una call generalmente attribuisce il diritto di acquistare; una put generalmente attribuisce il diritto di vendere. Il prezzo di esercizio (strike), la scadenza, lo stile di esercizio e la modalità di regolamento determinano che cosa significhi concretamente tale diritto.

Acquistare un'opzione non è semplicemente un modo più economico di acquistare un'azione. Il contratto può perdere valore anche quando il sottostante si muove nella direzione che avevi previsto.

Leggi il contratto prima di fare i calcoli

Le opzioni standard su azioni statunitensi rappresentano comunemente 100 azioni, ma i contratti rettificati e altri prodotti possono differire. Le opzioni di stile americano generalmente consentono l'esercizio prima della scadenza; le opzioni di stile europeo generalmente consentono l'esercizio solo alla scadenza. Alcune si regolano tramite consegna del sottostante, mentre altre si regolano in contanti. La panoramica di FINRA sulle opzioni spiega queste distinzioni contrattuali.

Una quotazione di opzione è normalmente espressa per unità del sottostante, anziché come pagamento totale del contratto. Un premio quotato di $3 con un moltiplicatore di 100 azioni costa $300 prima dei costi di transazione. Verifica il moltiplicatore invece di applicare 100 a ogni prodotto.

Un esempio ipotetico di call e put alla scadenza

Ipotizza un normale contratto su 100 azioni e ignora le spese. Paghi $3 per azione per una call con uno strike di $100. Alla scadenza, se l'azione vale $105, la call ha $5 per azione di valore intrinseco. Si tratta di $500 di valore a fronte di un premio di $300, che dà un payoff netto di $200. Il suo punto di pareggio alla scadenza è $103.

Se l'azione vale $101, la call è in the money, ma il suo valore intrinseco di $100 è inferiore ai $300 pagati. Aver previsto correttamente un aumento non ha prodotto un profitto.

Per una put con lo stesso strike e lo stesso premio, un prezzo dell'azione alla scadenza di $95 produce $500 di valore intrinseco e un payoff netto di $200. Il suo punto di pareggio alla scadenza è $97. Questi sono calcoli alla scadenza, non previsioni del prezzo di rivendita dell'opzione in anticipo.

Perché il premio cambia prima della scadenza

Il tempo rimanente e la volatilità implicita influenzano il valore di mercato dell'opzione insieme al prezzo del sottostante. Una riduzione della volatilità implicita può compensare un movimento favorevole dell'azione. Il decadimento temporale descrive una sensibilità del modello con gli altri input mantenuti costanti, non una promessa che ogni quotazione di opzione diminuisca di un importo fisso ogni giorno.

Anche gli spread denaro-lettera contano. Un valore teorico o dell'ultima negoziazione potrebbe non essere il prezzo disponibile quando si chiude la posizione. Valuta una potenziale operazione usando quotazioni eseguibili e la liquidità effettiva del contratto.

L'esercizio crea una posizione diversa

Per un'opzione acquistata in modo autonomo, il premio può essere perso per intero. Tuttavia, esercitare un contratto a regolamento fisico può creare una posizione azionaria e un'esposizione finanziaria aggiuntiva. Non considerare il premio originale come il rischio massimo di ogni posizione risultante.

I contratti in the money possono essere esercitati tramite le procedure di scadenza, a meno che non si applichino istruzioni appropriate. Le scadenze del broker possono precedere quelle della borsa. L'Options Industry Council spiega la meccanica dell'esercizio e il rischio di assegnazione.

Il venditore ha obblighi in caso di assegnazione. Una call scoperta può creare perdite teoricamente illimitate; ciò non significa che ogni struttura di vendita di opzioni comporti lo stesso rischio. Uno spread, una posizione coperta e una posizione scoperta richiedono analisi separate del payoff e degli aspetti operativi.

Domande frequenti

Posso vendere un'opzione acquistata prima della scadenza? Spesso, se il mercato è aperto ed è disponibile una controparte. Il prezzo di esecuzione e la liquidità non sono garantiti.

Devo esercitare un'opzione in profitto? No. Chiuderla può essere un'alternativa, soggetta alla liquidità e alle autorizzazioni del conto.

L'abilitazione alle opzioni equivale all'idoneità? No. L'autorizzazione del broker non stabilisce che la strategia sia adatta alle tue finanze o alla tua esperienza. Confronta i tipi di contratto nella nostra panoramica dei mercati.

Punti chiave

  • Identifica per prima cosa moltiplicatore, stile di esercizio e modalità di regolamento.
  • La sola direzione non determina il profitto.
  • Comprendi sia il payoff dell'opzione sia qualsiasi esposizione creata dall'esercizio o dall'assegnazione.