Opcja daje jej posiadaczowi prawo umowne związane z instrumentem bazowym. Opcja call zasadniczo daje prawo do kupna; opcja put zasadniczo daje prawo do sprzedaży. Cena wykonania, wygaśnięcie, styl wykonania i metoda rozliczenia określają, co to prawo oznacza w praktyce.

Kupno opcji nie jest po prostu tańszym sposobem kupna akcji. Kontrakt może stracić na wartości, nawet gdy instrument bazowy porusza się w kierunku, którego oczekiwałeś.

Przeczytaj kontrakt, zanim zaczniesz obliczenia

Standardowe opcje na akcje w Stanach Zjednoczonych zwykle reprezentują 100 akcji, ale kontrakty skorygowane i inne produkty mogą się różnić. Opcje w stylu amerykańskim zasadniczo pozwalają na wykonanie przed wygaśnięciem; opcje w stylu europejskim zasadniczo pozwalają na wykonanie tylko w momencie wygaśnięcia. Niektóre rozliczają się przez dostawę instrumentu bazowego, a inne w gotówce. Przegląd opcji FINRA wyjaśnia te różnice między kontraktami.

Notowanie opcji jest zwykle podawane na jednostkę instrumentu bazowego, a nie jako całkowita płatność za kontrakt. Kwotowana premia w wysokości $3 przy mnożniku 100 akcji kosztuje $300 przed kosztami transakcyjnymi. Sprawdź mnożnik, zamiast stosować 100 do każdego produktu.

Hipotetyczne opcje call i put w momencie wygaśnięcia

Załóż zwykły kontrakt na 100 akcji i pomiń opłaty. Płacisz $3 na akcję za opcję call z ceną wykonania $100. W momencie wygaśnięcia, jeśli akcja kosztuje $105, opcja call ma $5 na akcję wartości wewnętrznej. To $500 wartości wobec $300 premii, co daje $200 wyniku netto. Jej próg rentowności w momencie wygaśnięcia wynosi $103.

Jeśli akcja kosztuje $101, opcja call jest in the money, ale jej wartość wewnętrzna w wysokości $100 jest mniejsza niż zapłacone $300. Prawidłowe przewidzenie wzrostu nie przyniosło zysku.

W przypadku opcji put z taką samą ceną wykonania i premią, cena akcji na poziomie $95 w momencie wygaśnięcia daje $500 wartości wewnętrznej i $200 wyniku netto. Jej próg rentowności w momencie wygaśnięcia wynosi $97. To obliczenia na moment wygaśnięcia, a nie prognozy ceny odsprzedaży opcji przed jej wygaśnięciem.

Dlaczego premia zmienia się przed wygaśnięciem

Pozostały czas i zmienność implikowana wpływają na wartość rynkową opcji obok ceny instrumentu bazowego. Spadek zmienności implikowanej może zrównoważyć korzystny ruch akcji. Zanik wartości w czasie (time decay) opisuje wrażliwość modelu przy niezmienionych pozostałych danych wejściowych, a nie obietnicę, że każde notowanie opcji spada każdego dnia o stałą kwotę.

Różnice między ceną kupna i sprzedaży (spread bid-ask) również mają znaczenie. Wartość teoretyczna lub ostatnia cena transakcyjna może nie być ceną dostępną przy zamykaniu pozycji. Oceń potencjalną transakcję, korzystając z notowań możliwych do realizacji i płynności konkretnego kontraktu.

Wykonanie tworzy inną pozycję

W przypadku samodzielnie kupionej opcji premia może zostać utracona w całości. Jednak wykonanie kontraktu rozliczanego fizycznie może utworzyć pozycję w akcjach i dodatkową ekspozycję finansową. Nie traktuj pierwotnej premii jako maksymalnego ryzyka każdej powstałej pozycji.

Kontrakty in the money mogą zostać wykonane w ramach procedur wygaśnięcia, chyba że mają zastosowanie odpowiednie instrukcje. Terminy brokera mogą przypadać przed terminami giełdy. Options Industry Council wyjaśnia mechanikę wykonania i ryzyko przydziału.

Sprzedający ma obowiązki w przypadku przydziału. Niezabezpieczona opcja call może powodować teoretycznie nieograniczone straty; nie oznacza to, że każda struktura sprzedaży opcji wiąże się z takim samym ryzykiem. Spread, pozycja zabezpieczona i pozycja niezabezpieczona wymagają odrębnej analizy wyniku oraz analizy operacyjnej.

Najczęściej zadawane pytania

Czy mogę sprzedać kupioną opcję przed wygaśnięciem? Często, jeśli rynek jest otwarty i dostępny jest kontrahent. Cena realizacji i płynność nie są gwarantowane.

Czy muszę wykonać zyskowną opcję? Nie. Zamknięcie jej może być alternatywą, z zastrzeżeniem płynności i uprawnień na rachunku.

Czy zgoda na opcje oznacza to samo co odpowiedniość? Nie. Zgoda brokera nie przesądza, że strategia pasuje do twoich finansów lub doświadczenia. Porównaj typy kontraktów w naszym przeglądzie rynku.

Kluczowe wnioski

  • Najpierw ustal mnożnik, styl wykonania i metodę rozliczenia.
  • Sam kierunek nie przesądza o zysku.
  • Zrozum zarówno wynik opcji, jak i wszelką ekspozycję tworzoną przez wykonanie lub przydział.