En option giver sin indehaver en kontraktuel ret knyttet til et underliggende aktiv. En call giver generelt ret til at købe; en put giver generelt ret til at sælge. Strikekursen, udløbet, udnyttelsesstilen og afregningsmetoden afgør, hvad denne ret betyder i praksis.

At købe en option er ikke blot en billigere måde at købe en aktie på. Kontrakten kan tabe værdi, selv når det underliggende bevæger sig i den retning, du forventede.

Læs kontrakten, før du regner

Standardoptioner på amerikanske aktier repræsenterer almindeligvis 100 aktier, men justerede kontrakter og andre produkter kan afvige. Optioner af amerikansk type tillader generelt udnyttelse før udløb; optioner af europæisk type tillader generelt kun udnyttelse ved udløb. Nogle afregnes ved levering af det underliggende, mens andre afregnes kontant. FINRAs overblik over optioner forklarer disse forskelle mellem kontrakter.

En optionsnotering udtrykkes normalt pr. underliggende enhed og ikke som den samlede betaling for kontrakten. En noteret præmie på $3 med en multiplikator på 100 aktier koster $300 før transaktionsomkostninger. Kontrollér multiplikatoren i stedet for at anvende 100 på alle produkter.

Et hypotetisk eksempel med call og put ved udløb

Antag en almindelig kontrakt på 100 aktier, og se bort fra gebyrer. Du betaler $3 pr. aktie for en call med en strikekurs på $100. Ved udløb, hvis aktien står i $105, har callen en indre værdi på $5 pr. aktie. Det er $500 i værdi mod en præmie på $300, hvilket giver et nettoresultat på $200. Dens break-even ved udløb er $103.

Hvis aktien står i $101, er callen in the money, men dens indre værdi på $100 er mindre end de $300, der blev betalt. At forudsige en stigning korrekt gav ikke en fortjeneste.

For en put med samme strikekurs og præmie giver en aktiekurs på $95 ved udløb en indre værdi på $500 og et nettoresultat på $200. Dens break-even ved udløb er $97. Dette er beregninger ved udløb, ikke forudsigelser af optionens videresalgspris på forhånd.

Hvorfor præmien ændrer sig før udløb

Resterende tid og implicit volatilitet påvirker optionens markedsværdi sammen med prisen på det underliggende. En reduktion i implicit volatilitet kan opveje en gunstig aktiebevægelse. Tidsforfald beskriver en følsomhed i en model, hvor andre input holdes konstante, ikke et løfte om, at hver optionsnotering falder med et fast beløb hver dag.

Forskellen mellem købs- og salgskurs har også betydning. En teoretisk værdi eller senest handlede værdi er muligvis ikke den pris, der er tilgængelig, når positionen lukkes. Vurder en mulig handel ud fra udførbare noteringer og likviditeten i den faktiske kontrakt.

Udnyttelse skaber en anden position

For en enkeltstående købt option kan præmien gå tabt i sin helhed. Men udnyttelse af en fysisk afregnet kontrakt kan skabe en aktieposition og yderligere finansiel eksponering. Betragt ikke den oprindelige præmie som den maksimale risiko for enhver position, der opstår.

In-the-money-kontrakter kan udnyttes gennem procedurer ved udløb, medmindre der gælder passende instrukser. Mæglerfrister kan ligge før børsfrister. Options Industry Council forklarer mekanikken bag udnyttelse og risikoen ved assignment.

Sælgeren har forpligtelser, hvis der sker assignment. En ikke-dækket call kan skabe teoretisk ubegrænsede tab; det betyder ikke, at enhver struktur til optionssalg har samme risiko. En spread, en dækket position og en ikke-dækket position kræver separat analyse af resultatet og af de operationelle forhold.

Ofte stillede spørgsmål

Kan jeg sælge en købt option før udløb? Ofte, hvis markedet er åbent, og der findes en modpart. Udførelsespris og likviditet er ikke garanterede.

Skal jeg udnytte en profitabel option? Nej. At lukke den kan være et alternativ, afhængigt af likviditet og kontoens tilladelser.

Er en optionsgodkendelse det samme som egnethed? Nej. Mæglerens tilladelse fastslår ikke, at strategien passer til din økonomi eller erfaring. Sammenlign kontrakttyper i vores markedsoversigt.

Vigtige pointer

  • Identificér først multiplikator, udnyttelsesstil og afregningsmetode.
  • Retningen alene afgør ikke fortjenesten.
  • Forstå både optionens resultat og enhver eksponering, der skabes ved udnyttelse eller assignment.