Το περιθώριο ασφάλισης σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (futures) είναι εξασφάλιση που υποστηρίζει μια μοχλευμένη θέση. Δεν είναι η τιμή αγοράς του υποκείμενου στοιχείου και δεν αποτελεί όριο μέγιστης ζημίας. Ένας λογαριασμός μπορεί να ικανοποιεί την απαίτηση περιθωρίου όταν ανοίγει μια συναλλαγή και να περιέλθει σε κατάσταση ανεπαρκούς περιθωρίου μετά από ζημίες ή αλλαγή απαίτησης.

Το μάθημα της CME για το περιθώριο ασφάλισης εξηγεί τη διάκριση μεταξύ αρχικών απαιτήσεων και απαιτήσεων διατήρησης.

Αρχικό περιθώριο και περιθώριο διατήρησης

Το αρχικό περιθώριο είναι το ποσό που απαιτείται για τη σύσταση της θέσης σύμφωνα με το εκάστοτε ισχύον πρόγραμμα περιθωρίων. Το περιθώριο διατήρησης είναι το όριο αξίας λογαριασμού (equity) για να συνεχίζεται η διακράτησή της. Οι απαιτήσεις του χρηματιστηρίου/εκκαθάρισης και οι πρόσθετες απαιτήσεις του μεσίτη πρέπει να διακρίνονται· ο μεσίτης μπορεί να απαιτεί περισσότερα.

Μην υποθέτετε ότι ισχύει ένα μόνιμο ποσοστό περιθωρίου διατήρησης προς αρχικό περιθώριο ούτε να χρησιμοποιείτε πίνακα σε δολάρια χωρίς ημερομηνία. Οι απαιτήσεις ποικίλλουν ανάλογα με το προϊόν και τις συνθήκες κινδύνου, και οι μεσίτες μπορούν να αλλάζουν τους δικούς τους ελέγχους.

Μια εγγύηση καλής εκτέλεσης (performance bond) για futures δεν είναι δάνειο αγοράς τίτλων. Αυτό δεν σημαίνει ότι ο λογαριασμός δεν έχει χρηματοοικονομικά κόστη ή χρεώσεις: η τιμολόγηση συμβολαίων, τα ταμειακά υπόλοιπα, οι μετατροπές νομισμάτων και οι ρυθμίσεις χρέωσης μπορεί να εξακολουθούν να έχουν σημασία σύμφωνα με τους όρους του μεσίτη.

Ενδοημερήσιες παραχωρήσεις

Ορισμένοι μεσίτες προσφέρουν χαμηλότερες απαιτήσεις κατά τη διάρκεια καθορισμένων ωρών. Το πρόγραμμα μπορεί να εξαρτάται από το συμβόλαιο, τα γεγονότα, τον λογαριασμό ή την πολιτική κινδύνου. Δεν υπάρχει καθολικό χρονικό όριο δεκαπέντε λεπτών πριν από το κλείσιμο ούτε διασφάλιση ότι όλοι οι πάροχοι προσφέρουν την ίδια παραχώρηση.

Διαβάστε τι συμβαίνει όταν λήγει η παραχώρηση. Ο μεσίτης ενδέχεται να απαιτήσει πρόσθετα κεφάλαια ή να ρευστοποιήσει την έκθεση, ενδεχομένως χωρίς προηγούμενη ειδοποίηση. Μην προγραμματίζετε να περιμένετε μέχρι το επόμενο άνοιγμα της αγοράς για να τακτοποιήσετε μια απαίτηση που δεν έχει καλυφθεί.

Παράδειγμα υπολογισμού: η δυνατότητα περιθωρίου δεν είναι δυνατότητα ανάληψης κινδύνου

Ας υποθέσουμε ότι ένας υποθετικός μεσίτης απαιτεί $1,000 ανά συμβόλαιο κατά τη διάρκεια μιας συνεδρίας και ένας λογαριασμός διαθέτει $10,000. Δέκα συμβόλαια θα καταναλώσουν ολόκληρη τη δηλωθείσα απαίτηση πριν από τα κόστη.

Μια δυσμενής κίνηση $100 ανά συμβόλαιο παράγει ζημία $1,000, αφήνοντας $9,000 έναντι της αμετάβλητης απαίτησης των $10,000. Ο λογαριασμός έχει ανεπαρκές περιθώριο. Το παράδειγμα καταδεικνύει γιατί το μέγιστο επιτρεπόμενο μέγεθος δεν αφήνει περιθώριο· δεν αποτελεί σύσταση για διαπραγμάτευση συγκεκριμένου κλάσματος του διαθέσιμου περιθωρίου.

Ο καθορισμός μεγέθους θέσης με βάση τη ζημία είναι ξεχωριστός υπολογισμός που χρησιμοποιεί τη στρατηγική, την απόσταση τιμής, την αξία του tick, την ποσότητα και τις παραδοχές εκτέλεσης. Μια εντολή stop μπορεί να μειώσει την έκθεση όταν εκτελεστεί, αλλά δεν εγγυάται την εκτέλεσή της ούτε αποτρέπει μια πρόσκληση κάλυψης περιθωρίου (margin call).

Μεταβολές απαιτήσεων και ρευστοποίηση

Τόσο οι ζημίες από την αγορά όσο και οι υψηλότερες απαιτήσεις μπορούν να δημιουργήσουν ανεπάρκεια κεφαλαίων. Ελέγξτε τα δικαιώματα του μεσίτη, τον τρόπο παράδοσης των ειδοποιήσεων, τις προθεσμίες και τα κόστη ρευστοποίησης. Ένα αναγκαστικό κλείσιμο μπορεί να συμβεί σε δυσμενή τιμή και μπορεί να παραμείνει έλλειμμα μετά.

Η ενδοημερήσια διαπραγμάτευση δεν καθιστά τις αλλαγές απαιτήσεων άσχετες. Ο μεσίτης μπορεί να αποσύρει μια παραχώρηση ή να επιβάλει αύξηση που σχετίζεται με γεγονός κατά τη διάρκεια της συνεδρίας. Διατηρήστε ένα επιχειρησιακό σχέδιο για τη μείωση θέσεων χωρίς να βασίζεστε στη διαβεβαίωση ότι η πλατφόρμα θα προστατεύσει το υπόλοιπο.

Οι κανόνες prop αποτελούν ένα διαφορετικό επίπεδο

Σε μια προσομοιωμένη αξιολόγηση, το ημερήσιο όριο ζημίας, το κατώτατο όριο αξίας λογαριασμού που αναπροσαρμόζεται προς τα πάνω (trailing floor) και το όριο συμβολαίων αποτελούν συμβατικούς ελέγχους του προγράμματος. Δεν είναι περιθώριο ασφάλισης του χρηματιστηρίου και δεν αντικαθιστούν τις πραγματικές απαιτήσεις του χρηματιστηρίου/μεσίτη για έναν πραγματικό λογαριασμό.

Η επισκόπηση του Topstep διαχωρίζει τα προσομοιωμένα και τα πραγματικά στάδια. Μοντελοποιήστε τους ελέγχους του τρέχοντος σταδίου όπως αναγράφονται. Μην υποθέτετε ότι κάθε πρόγραμμα prop έχει ημερήσιο όριο ή ότι ένας έλεγχος κατά την εισαγωγή εντολής μπορεί να αποτρέψει κάθε μελλοντική υπέρβαση ορίου ζημίας.

Τι να καταγράφετε πριν από τη διαπραγμάτευση

Καταγράψτε το συμβόλαιο και τον μήνα, το τρέχον πρόγραμμα περιθωρίων, το ενδοημερήσιο παράθυρο και τη ζώνη ώρας, τις πρόσθετες ρυθμίσεις του μεσίτη (house overlays), την πολιτική ρευστοποίησης και τα διαθέσιμα μετρητά. Υπολογίστε ξεχωριστά την προγραμματισμένη ζημία και ένα δυσμενές σενάριο εκτέλεσης.

Χρησιμοποιήστε τον οδηγό προδιαγραφών συμβολαίων για αριθμητικούς υπολογισμούς με tick και πολλαπλασιαστή. Το περιθώριο ασφάλισης απαντά στο αν επιτρέπεται η έκθεση υπό τις τρέχουσες απαιτήσεις· δεν απαντά στο αν η συναλλαγή είναι οικονομικά εφικτή ή λογική.

Αποποίηση κινδύνου: Η διαπραγμάτευση ενέχει σημαντικό κίνδυνο ζημίας. Οι προηγούμενες επιδόσεις δεν είναι ενδεικτικές των μελλοντικών αποτελεσμάτων. Δείτε την πλήρη αποποίηση κινδύνου.