A análise do fluxo de ordens estuda as execuções e, quando disponíveis, as alterações no livro de ordens. Uma janela de time and sales, um gráfico de pegada (footprint) e uma escada de profundidade mostram diferentes partes dessa informação. Nenhum deles proporciona uma visão completa das posições ou intenções de todos os participantes.

O seu valor como ferramenta de investigação depende de definições precisas dos dados. Dizer que as compras excederam as vendas é especialmente suscetível de má interpretação: cada transação concluída tem tanto um comprador como um vendedor.

A compra agressiva é uma classificação, não compradores adicionais

Uma ordem que chega ao mercado e encontra imediatamente liquidez em repouso é habitualmente designada como agressora. Pode ser uma ordem de mercado ou uma ordem limitada executável. A documentação sobre a funcionalidade das ordens da CME descreve como as ordens agressoras interagem com o livro.

Uma plataforma pode classificar o volume como iniciado pelo comprador ou iniciado pelo vendedor, utilizando mensagens da bolsa ou o seu próprio método de classificação. O delta de transações compara habitualmente esses volumes classificados. Não subtrai o número total de ações compradas do total vendido, o que ignoraria o facto de ambos os lados existirem em cada execução.

Verifique se o feed fornece a classificação relevante e como o software lida com registos ambíguos. As regras de agregação, os limites de sessão e os dados em falta podem alterar o resultado apresentado.

A profundidade em repouso e as transações concluídas respondem a perguntas diferentes

A profundidade mostra o interesse visível disponível num determinado momento. O time and sales apresenta transações que já ocorreram. Um gráfico de pegada agrupa o volume executado por preço e período, segundo as regras escolhidas pela plataforma.

Num exemplo hipotético, 800 contratos classificados como compras agressivas e 500 como vendas agressivas produzem um delta positivo de 300 nesse intervalo. A aritmética, por si só, não diz nada sobre se o preço tem de subir a seguir. Os vendedores passivos podem ter fornecido liquidez suficiente para absorver essa compra, ou os preços podem já ter-se movido antes de o intervalo terminar.

Do mesmo modo, uma grande ordem de compra visível pode ser cancelada antes de ser transacionada. As quantidades ocultas podem estar ausentes do livro visível. O nosso guia sobre o Nível 2 explica os limites de cobertura e visibilidade.

A absorção é uma interpretação que precisa de uma definição

Os traders usam por vezes a absorção para descrever uma negociação agressiva substancial com um movimento adicional de preço limitado. Para a estudar, especifique o que conta como substancial, até onde o preço se pode mover e o intervalo de observação.

Uma captura de ecrã que mostre transações repetidas a um mesmo preço pode sustentar uma descrição desse intervalo. Não estabelece a identidade do participante passivo, não prova que uma grande instituição está a acumular nem garante uma reversão. A continuação da negociação pode acabar por esgotar a liquidez, ou novas ordens podem repô-la.

Evite explicar o mesmo padrão como altista após uma subida e baixista após uma descida. Registe a interpretação proposta antes do resultado e mantenha os casos em que falhou.

Verifique o mercado e o feed

Um contrato de futuros cotado tem um ambiente de negociação definido pela bolsa, mas a sua subscrição e o seu software continuam a determinar a visualização apresentada. A negociação de ações pode ocorrer em vários centros de negociação. A atividade de um corretor de divisas OTC não constitui todo o mercado cambial global.

Antes de comprar software, identifique a autorização de acesso a dados de mercado, a disponibilidade de ticks históricos, o comportamento de reprodução e a cobertura de bolsas. Um gráfico visualmente detalhado, construído a partir de dados limitados ou classificados de forma diferente, não é necessariamente comparável com o gráfico de outra plataforma.

Perguntas frequentes

O fluxo de ordens revela quem está a negociar? Normalmente descreve ordens e execuções, não a identidade do proprietário efetivo nem a estratégia global.

Um delta positivo é automaticamente altista? Não. Descreve uma classificação de execuções anteriores no intervalo selecionado.

Quanto tempo é necessário para aprender? Não existe um prazo fiável para o domínio ou a rentabilidade. Comece por compreender o feed e verificar os cálculos.

Principais conclusões

  • Distinga as classificações de agressor da existência de ambos os lados da transação.
  • Separe a liquidez apresentada, as execuções e a interpretação.
  • Defina hipóteses antes de observar os resultados e tenha em conta as limitações do feed.