Volatiliteetti kuvaa hintojen tai tuottojen vaihtelua tietyn ajanjakson aikana. Tarkka mittari on tärkeä: tuottojen keskihajonta, keskimääräinen vaihteluväli ja optioiden implikoima arvio ovat toisiinsa liittyviä käsitteitä, mutta ne eivät ole keskenään vaihdettavissa olevia lukuja.

Suuremmat liikkeet voivat luoda mahdollisuuksia joillekin menetelmille ja tappioita toisille. Volatiliteetti ei määritä suuntaa, likviditeettiä eikä treidaajan kykyä hyödyntää liikettä kulujen jälkeen.

Toteutunut volatiliteetti tarkastelee havaittuja tuottoja

Yleinen toteutuneen volatiliteetin laskenta käyttää tuottojen keskihajontaa valitussa otoksessa. Sen tulos riippuu tuoton määritelmästä, havaintotiheydestä, tarkastelujaksosta ja vuosittaistamiskäytännöstä.

Esimerkiksi yhden kuukauden ajalta mitatut päivittäiset tuotot eivät välttämättä tuota samaa arviota kuin yhden viikon ajalta mitatut viiden minuutin tuotot. Näiden kahden vertailu ilman niiden asetuksia voi johtaa harhaan. Lyhyen otoksen vuosittaistaminen ei myöskään todista, että samat olosuhteet jatkuvat vuoden ajan.

Prosenttimitta mahdollistaa eri hintatasojen vertailun helpommin kuin raaka dollarimääräinen vaihteluväli. $2:n liike on 10% $20:n instrumentista mutta 1% $200:n instrumentista. Yksikkö ja nimittäjä ovat olennaisia tuloksen tulkinnassa.

Implisiittinen volatiliteetti tulee optioiden hinnoista

Implisiittinen volatiliteetti johdetaan optiohinnoittelukehyksen ja markkinahintojen avulla. Eri toteutushinnat ja erääntymisajat voivat implikoida eri arvoja. Se sisältää markkinoiden hinnoittelun epävarmuudelle ja riskille sen sijaan, että se tallentaisi vain menneen liikkeen.

Cboen VIX-yleiskatsaus kuvaa yhtä tiettyä indeksioptioihin perustuvaa mittaria ja huomauttaa erosta implisiittisen ja myöhemmän toteutuneen volatiliteetin välillä. Korkea implisiittinen lukema ei takaa, että toteutunut liike vastaa sitä.

VIX-oppaamme selittää, miksi vuosittaistettua noteerausta ei pidä lukea yhden kuukauden suuntaennusteena.

Vaihteluväli-indikaattorit vastaavat toiseen kysymykseen

Ylimmän ja alimman välinen vaihteluväli mittaa ääripäiden välistä etäisyyttä aikavälillä. Average true range (ATR) ottaa lisäksi huomioon aukot suhteessa edelliseen päätöskurssiin ja keskiarvoistaa tämän mittarin valitulla ikkunalla. Se ilmaistaan yleensä hintayksiköissä, ellei sitä normalisoida.

Tämä voi auttaa kuvaamaan viimeaikaista liikettä, mutta se ei määritä tilastollisesti taattua tulevaa vaihteluväliä. Instrumentti voi tehdä suuren päivänsisäisen liikkeen ja sulkeutua lähelle avaushintaansa, mikä antaa erilaisen kuvan vaihteluvälin mittarissa ja sulkemisesta sulkemiseen -tuottomittarissa.

Valitse kysymykseen sopiva mittari ja pidä sen asetukset muuttumattomina, kun vertailet havaintoja.

Suurempi liike voi tarkoittaa vaikeampaa toteutusta

Muuttuvissa olosuhteissa noteeraukset voivat liikkua nopeasti ja käytettävissä oleva syvyys voi pienentyä. Volatiliteetti ja likviditeetti ovat eri asioita, joten älä oleta, että jokainen volatiili markkina on epälikvidi tai että jokaisessa rauhallisessa markkinassa on helppo käydä kauppaa.

Stop-market-toimeksianto voi toteutua laukaisuhintansa ulkopuolella. Stop-limit-toimeksianto voi jäädä toteutumatta. FINRA:n ohjeistus stop-toimeksiannoista selittää, miksi aiottu poistumishinta ei ole aina toteutunut poistumishinta.

Jos hypoteettinen positio menettää $10 jokaista hintapistettä kohden, suunniteltu viiden pisteen stop vastaa $50:tä ennen kuluja ja liukumaa. Tämän stopin leventäminen kymmeneen pisteeseen määrän pysyessä muuttumattomana kaksinkertaistaa suunnitellun tappion. Muutoksen kutsuminen volatiliteettikorjaukseksi ei poista sen riskiä.

Usein kysytyt kysymykset

Hyötyvätkö treidaajat aina volatiliteetista? Ei. Vaikutus riippuu strategiasta, altistuksesta, kuluista ja toteutuksesta. Suuremmat hintaliikkeet voivat kasvattaa tappioita yhtä helposti kuin voittoja.

Onko matala volatiliteetti sama asia kuin matala riski? Ei. Vipuvaikutus, keskittynyt altistus ja äkilliset hypyt voivat silti aiheuttaa merkittävää riskiä.

Kertooko volatiliteetti, mihin suuntaan minun pitäisi käydä kauppaa? Ei. Vaihtelun mitta ei määritä seuraavaa suuntaa.

Keskeiset huomiot

  • Ilmoita mittari, yksikkö, ikkuna ja vuosittaistamiskäytäntö.
  • Erota havaitut tuotot, optioiden implikoimat arviot ja vaihteluvälit toisistaan.
  • Laske altistus uudelleen, kun muutat poistumisia, ja varaudu epätäydelliseen toteutukseen.