O sentimento de mercado descreve atitudes e expectativas em relação a um mercado. É inferido a partir de observações específicas, e não medido pela leitura da mente de todos os participantes. Uma resposta a um inquérito, o preço de uma opção e uma publicação nas redes sociais podem fornecer informações, mas descrevem populações e comportamentos diferentes.

O primeiro passo é identificar o que um indicador mede. Chamar tudo altista ou baixista pode ocultar a distinção entre uma opinião, uma posição existente e o preço que alguém paga por proteção.

Os inquéritos medem as opiniões declaradas dos inquiridos

The AAII Investor Sentiment Survey pergunta aos membros participantes sobre a direção do mercado de ações nos próximos seis meses. Os seus resultados semanais descrevem esses inquiridos e esse horizonte. Não são um censo de investidores nem uma previsão para a próxima sessão de negociação.

As alterações na participação e as características da amostra são importantes na interpretação de um inquérito. Alguém que se diz baixista pode ainda deter ações com um objetivo de longo prazo. Um inquirido otimista pode já estar totalmente investido.

Consequentemente, uma percentagem de um inquérito não permite estabelecer quanto dinheiro está à espera para comprar nem quanto volume de vendas tem de ocorrer. São afirmações separadas que exigem evidência sobre posições ou transações.

Os preços de mercado refletem mais do que emoção

O VIX deriva uma medida da volatilidade esperada do S&P 500 a partir dos preços das opções. Não mede diretamente a probabilidade de as ações caírem. A formação de preços das opções reflete também o preço da transferência de risco, e não apenas uma previsão literal do movimento futuro realizado. A visão geral do VIX da Cboe distingue esta medida baseada em opções da volatilidade realizada subsequente.

A atividade de puts e calls exige cuidados semelhantes. A compra de uma put pode servir de cobertura para uma posição existente em ações; a venda de uma put tem uma exposição diferente. As contagens de volume, por si só, não revelam se uma transação abriu ou fechou uma posição nem quais outras pernas estiveram envolvidas.

Antes de comparar rácios, verifique se a série abrange opções sobre ações, opções sobre índices ou ambas, e se utiliza volume ou interesse em aberto. Um limiar escolhido para uma série não é automaticamente significativo para outra.

Extremo não significa reversível de imediato

Uma leitura invulgarmente pessimista pode coincidir com preços em queda, preceder uma recuperação ou permanecer elevada enquanto as perdas se aprofundam. Um extremo é uma descrição relativa a uma distribuição histórica selecionada. Não é um prazo-limite para uma reversão.

Por exemplo, suponha que um inquérito mostre 55% de respostas baixistas. Esse número não estabelece uma entrada lucrativa a menos que um método testado também especifique o instrumento, o momento de entrada, o período de detenção, a saída, os custos e os casos de perda. Escolher o limiar depois de ver o fundo do mercado cria viés de retrospeção.

Dois indicadores que concordam podem também ser menos independentes do que aparentam. Ambos podem reagir à mesma queda recente dos preços. Contá-los como duas confirmações separadas pode exagerar a evidência.

Use o sentimento para enquadrar uma questão

Uma nota de investigação prática pode registar a fonte do indicador, o momento de divulgação, a população, o horizonte e o contexto histórico. Anote as explicações concorrentes antes de observar os preços subsequentes. Se a relação esperada falhar, mantenha esse resultado juntamente com os exemplos bem-sucedidos.

O nosso guia sobre índices de ações ajuda a identificar se o índice de referência utilizado numa comparação de sentimento corresponde ao mercado em que negoceia efetivamente. Um inquérito sobre ações dos EUA não pode explicar automaticamente uma determinada moeda, matéria-prima ou pequena empresa.

Perguntas frequentes

O medo elevado é um sinal de compra? Não é uma regra de negociação completa. Leituras extremas não especificam quando nem se os preços irão reverter.

O sentimento nas redes sociais é representativo? Não necessariamente. A amostragem, os bots, as republicações e a demografia das plataformas podem distorcer o equilíbrio aparente das opiniões.

O sentimento altista pode coexistir com preços em queda? Sim. As opiniões dos inquéritos, o posicionamento e os preços de mercado podem divergir.

Principais conclusões

  • Separe as opiniões declaradas, as posições efetivas e os preços implícitos no mercado.
  • Faça corresponder a população e o horizonte temporal à questão.
  • Trate as leituras extremas como contexto de investigação, preservando os casos de perda e a incerteza quanto ao momento.