Markkinasentimentti kuvaa asenteita ja odotuksia markkinaa kohtaan. Se päätellään tietyistä havainnoista, ei mittaamalla kaikkien osallistujien ajatuksia. Kyselyvastaus, optiohinta ja sosiaalisen median julkaisu voivat kukin tarjota tietoa, mutta ne kuvaavat eri populaatioita ja käyttäytymistä.

Ensimmäinen askel on nimetä, mitä indikaattori mittaa. Kaiken kutsuminen härkämäiseksi tai karhumaiseksi voi peittää eron mielipiteen, olemassa olevan position ja hinnan, jonka joku maksaa suojauksesta.

Kyselyt mittaavat vastaajien ilmoittamia näkemyksiä

AAII Investor Sentiment Survey kysyy osallistuvilta jäseniltään osakemarkkinoiden suunnasta seuraavien kuuden kuukauden aikana. Sen viikoittaiset tulokset kuvaavat näitä vastaajia ja tätä aikahorisonttia. Ne eivät ole sijoittajien väestönlaskenta eivätkä ennuste seuraavalle kaupankäyntisessiolle.

Osallistumisen muutokset ja otoksen ominaispiirteet ovat merkityksellisiä kyselyä tulkittaessa. Joku, joka sanoo olevansa karhumainen, voi silti pitää osakkeita pitkän aikavälin tavoitetta varten. Optimistinen vastaaja voi olla jo täysin sijoitettuna.

Näin ollen kyselyn prosenttiosuus ei voi osoittaa, kuinka paljon käteistä odottaa ostamista tai kuinka paljon myyntiä on tapahduttava. Ne ovat erillisiä väitteitä, jotka edellyttävät positio- tai transaktiotodisteita.

Markkinahinnat heijastavat muutakin kuin tunnetta

VIX johtaa optiohinnoista mittarin S&P 500 -indeksin odotetulle volatiliteetille. Se ei mittaa suoraan todennäköisyyttä, että osakkeet laskevat. Optiohinnoittelu heijastaa myös riskin siirtämisen hintaa, ei pelkästään kirjaimellista ennustetta tulevasta toteutuneesta liikkeestä. Cboen VIX-yleiskatsaus erottaa tämän optioihin perustuvan mittarin myöhemmästä toteutuneesta volatiliteetista.

Put- ja call-aktiivisuus vaatii vastaavaa huolellisuutta. Put-option osto voi suojata olemassa olevaa osakepositiota; put-option myynnillä on erilainen altistus. Volyymiluvut eivät yksinään paljasta, avasiko vai sulkiko transaktio position tai mitä muita osia siihen liittyi.

Ennen suhdelukujen vertaamista tarkista, kattaako sarja osakeoptiot, indeksioptiot vai molemmat ja käyttääkö se volyymiä vai avointa korkoa. Yhdelle sarjalle valittu kynnysarvo ei ole automaattisesti merkityksellinen toiselle.

Ääriarvo ei tarkoita, että suunta kääntyisi heti

Epätavallisen pessimistinen lukema voi esiintyä samaan aikaan laskevien hintojen kanssa, edeltää elpymistä tai pysyä korkealla, kun tappiot syvenevät. Ääriarvo on kuvaus suhteessa valittuun historialliseen jakaumaan. Se ei ole määräaika käännökselle.

Oletetaan esimerkiksi, että kysely näyttää 55% karhumaisia vastauksia. Tämä luku ei osoita kannattavaa sisääntuloa, ellei testattu menetelmä määrittele myös instrumenttia, sisääntuloajankohtaa, pitoaikaa, ulosmenoa, kustannuksia ja tappiollisia tapauksia. Kynnysarvon valitseminen sen jälkeen, kun markkinoiden pohja on nähty, synnyttää jälkiviisausharhaa.

Kaksi indikaattoria, jotka ovat yksimielisiä, voivat myös olla vähemmän riippumattomia kuin miltä näyttää. Molemmat voivat reagoida samaan äskettäiseen hintojen laskuun. Niiden laskeminen kahdeksi erilliseksi vahvistukseksi voi liioitella todisteita.

Käytä sentimenttiä kysymyksen jäsentämiseen

Käytännöllinen tutkimusmuistiinpano voi kirjata indikaattorin lähteen, julkaisuajan, populaation, aikahorisontin ja historiallisen kontekstin. Kirjoita kilpailevat selitykset muistiin ennen kuin katsot myöhempiä hintoja. Jos odotettu yhteys ei toteudu, säilytä tämä tulos onnistuneiden esimerkkien rinnalla.

Osakeindeksioppaamme auttaa tunnistamaan, vastaako sentimenttivertailussa käytetty vertailuindeksi markkinaa, jolla todella käyt kauppaa. Yhdysvaltalainen osakekysely ei voi automaattisesti selittää tiettyä valuuttaa, hyödykettä tai pientä yritystä.

Usein kysytyt kysymykset

Onko korkea pelko ostosignaali? Se ei ole täydellinen kaupankäyntisääntö. Äärimmäiset lukemat eivät määrittele, milloin hinnat kääntyvät tai kääntyvätkö ne ylipäänsä.

Onko sosiaalisen median sentimentti edustava? Ei välttämättä. Otanta, botit, uudelleenjulkaisut ja alustan demografia voivat vääristää näennäistä näkemysten tasapainoa.

Voiko härkämäinen sentimentti esiintyä samaan aikaan laskevien hintojen kanssa? Kyllä. Kyselynäkemykset, positioituminen ja markkinahinnat voivat erota toisistaan.

Keskeiset huomiot

  • Erota ilmoitetut mielipiteet, todelliset positiot ja markkinoiden implikoimat hinnat.
  • Sovita populaatio ja aikahorisontti kysymykseen.
  • Käsittele äärimmäisiä lukemia tutkimuskontekstina ja säilytä tappiolliset tapaukset sekä ajoituksen epävarmuus.