Markedssentiment beskriver holdninger og forventninger til et marked. Det utledes fra bestemte observasjoner; det måles ikke ved å lese tankene til alle deltakerne. Et svar i en undersøkelse, en opsjonspris og et innlegg i sosiale medier kan hver for seg gi informasjon, men de beskriver ulike populasjoner og atferder.

Det første trinnet er å identifisere hva en indikator måler. Å kalle alt bullish eller bearish kan skjule forskjellen mellom en mening, en eksisterende posisjon og prisen noen betaler for beskyttelse.

Undersøkelser måler respondentenes oppgitte synspunkter

I AAII Investor Sentiment Survey spørres deltakende medlemmer om retningen på aksjemarkedet de neste seks månedene. De ukentlige resultatene beskriver disse respondentene og denne horisonten. De er ikke en folketelling over investorer eller en prognose for neste handelsøkt.

Endringer i deltakelse og egenskapene ved utvalget har betydning når en undersøkelse skal tolkes. Noen som sier at de er bearish, kan fortsatt holde aksjer for et langsiktig mål. En optimistisk respondent kan allerede være fullt investert.

Følgelig kan ikke en undersøkelsesprosent fastslå hvor mye kontanter som venter på å kjøpe, eller hvor mye salg som må skje. Dette er separate påstander som krever bevis for posisjoner eller transaksjoner.

Markedspriser gjenspeiler mer enn følelser

VIX er et mål på forventet volatilitet i S&P 500 utledet fra opsjonspriser. Det måler ikke direkte sannsynligheten for at aksjer vil falle. Opsjonsprising gjenspeiler også prisen for å overføre risiko, ikke bare en bokstavelig prognose for fremtidig realisert bevegelse. Cboes VIX-oversikt skiller dette opsjonsbaserte målet fra etterfølgende realisert volatilitet.

Aktivitet med put- og call-opsjoner krever lignende aktsomhet. Kjøp av en put kan sikre en eksisterende aksjeposisjon; salg av en put har en annen eksponering. Volumtall avslører ikke i seg selv om en transaksjon åpnet eller lukket en posisjon, eller hvilke andre ben som var involvert.

Før du sammenligner forholdstall, sjekk om serien dekker aksjeopsjoner, indeksopsjoner eller begge, og om den bruker volum eller open interest. En terskel valgt for én serie er ikke automatisk meningsfull for en annen.

Ekstreme avlesninger betyr ikke umiddelbar reversering

En uvanlig pessimistisk avlesning kan falle sammen med fallende priser, komme før en bedring eller holde seg høy mens tapene blir større. En ekstremavlesning er en beskrivelse relativt til en valgt historisk fordeling. Den er ikke en frist for en reversering.

Anta for eksempel at en undersøkelse viser 55% bearish svar. Det tallet fastslår ikke et lønnsomt inngangspunkt med mindre en testet metode også spesifiserer instrumentet, inngangstidspunktet, holdeperioden, utgangen, kostnadene og tapstilfellene. Å velge terskelen etter å ha sett markedsbunnen skaper etterpåklokskapsbias.

To indikatorer som samsvarer, kan også være mindre uavhengige enn de ser ut. Begge kan reagere på det samme nylige prisfallet. Å regne dem som to separate bekreftelser kan overdrive bevisene.

Bruk sentiment til å ramme inn et spørsmål

Et praktisk forskningsnotat kan registrere indikatorens kilde, publiseringstidspunkt, populasjon, horisont og historisk kontekst. Skriv ned de konkurrerende forklaringene før du ser på etterfølgende priser. Hvis det forventede forholdet svikter, ta vare på resultatet sammen med de vellykkede eksemplene.

Vår guide til aksjeindekser hjelper deg med å avgjøre om referanseindeksen som brukes i en sentimentsammenligning, samsvarer med markedet du faktisk handler i. En undersøkelse av amerikanske aksjer kan ikke automatisk forklare en bestemt valuta, råvare eller et lite selskap.

Ofte stilte spørsmål

Er høy frykt et kjøpssignal? Det er ikke en fullstendig handelsregel. Ekstreme avlesninger spesifiserer ikke når eller hvorvidt prisene vil reversere.

Er sentiment i sosiale medier representativt? Ikke nødvendigvis. Utvalg, boter, videredelinger og plattformdemografi kan forvrenge den tilsynelatende balansen mellom synspunkter.

Kan bullish sentiment forekomme samtidig med fallende priser? Ja. Meninger fra undersøkelser, posisjonering og markedspriser kan avvike fra hverandre.

Viktige poenger

  • Skill mellom rapporterte meninger, faktiske posisjoner og markedsimpliserte priser.
  • Tilpass populasjonen og tidshorisonten til spørsmålet.
  • Behandle ekstreme avlesninger som forskningskontekst, med tapstilfeller og usikkerhet rundt tidspunkt bevart.