Sektorikierto kuvaa muutoksia yritysryhmien suhteellisessa johtoasemassa. Teknologia voi menestyä yhtenä ajanjaksona paremmin, kun taas energia tai terveydenhuolto johtaa toisella. Tämä havainto voi auttaa kuvaamaan salkun altistusta, mutta se ei tarjoa luotettavaa aikataulua seuraavalle voittavalle sektorille.

Suhteellinen tuotto eroaa myös rahastoon tulevasta tai siitä lähtevästä rahasta. Pelkkä sektorin hinnanmuutos ei mittaa rahaston nettomerkintöjä eikä osoita, kuka muutti allokaatiotaan.

Tiedä, mitä luokitusta käytät

Global Industry Classification Standard eli GICS järjestää yritykset sektoreihin ja yksityiskohtaisempiin toimialaryhmiin. Sitä ylläpitävät MSCI ja S&P Dow Jones Indices, ja rakenne voi muuttua, kun yritykset ja markkinat kehittyvät. MSCI kuvaa GICS-viitekehystä.

Muitakin luokitusjärjestelmiä on olemassa. Yritys voidaan ryhmitellä eri tavalla tarjoajasta riippuen, kun taas kahdella samankaltaisen sektorinimen omaavalla rahastolla voi olla eri yhtiöitä tai erilaiset kelpoisuussäännöt.

Ennen sektorituottojen vertailua tarkista luokitus, maantieteellinen kohdejoukko ja painotusmenetelmä. Yhdysvaltain suurten yhtiöiden sektori-indeksi ja globaali kaikkien kokoluokkien versio eivät ole keskenään vaihdettavissa saman altistuksen mittareina.

Suhteellinen vahvuus voi silti tarkoittaa tappiota

Oletetaan, että hypoteettinen sektori laskee 3% samalla kun vertailuindeksi laskee 5% samana ajanjaksona. Sektori menestyi kahta prosenttiyksikköä paremmin, mutta sitä seuraava vivuttamaton sijoitus menetti silti arvoaan ennen kuluja.

Toisaalta sektorilla, joka nousee 4%, kun vertailuindeksi nousee 7%, on positiivinen absoluuttinen tuotto ja negatiivinen suhteellinen tuotto. Erota nämä kaksi väitettä toisistaan kaupankäyntipäiväkirjassa tai salkkukatsauksessa.

Käytä mahdollisuuksien mukaan vertailukelpoisia kokonaistuottosarjoja, joissa on sama valuutta ja samat päivämäärät. Pelkkään hintaan perustuva kaavio jättää pois tuotonjaot. Erilaiset aloituspäivämäärät voivat myös muuttaa sitä, mikä sektori näyttää vahvimmalta, erityisesti jyrkän käänteen yhteydessä.

Taloudelliset selitykset ovat ehdollisia

Analyytikot yhdistävät usein sektorien käyttäytymisen korkoihin, hyödykkeiden hintoihin, tulosodotuksiin tai suhdannesyklin vaiheisiin. Nämä voivat olla kohtuullisia hypoteeseja, mutta yhteydet eivät ole mekaanisia. Markkinat voivat ennakoida kehitystä ennen kuin se näkyy virallisessa talousdatassa.

Koronnosto voi vaikuttaa rahoituskustannuksiin, arvostuksiin ja liikevaihtoon eri tavoin saman sektorin yrityksissä. Energiayhtiöillä voi olla erilaisia tuotanto-, jalostus- tai palvelualtistuksia. Laaja sektorinimike voi peittää alleen nämä liiketoiminnan erot.

Älä muuta tuttua syklikaaviota kiinteäksi kaupankäyntisarjaksi. Sykli voidaan tunnistaa jälkikäteen, ja monet voimat voivat vaikuttaa samanaikaisesti.

Tarkastele keskittymistä ennen instrumentin valintaa

Sektorirahastoa voivat hallita muutamat suuret omistukset. Sen tuotto voi siksi heijastaa yhtä paljon yrityskohtaisia uutisia kuin laajaa toimialatrendiä. Tarkastele nykyisiä omistuksia ja indeksin menetelmää sen sijaan, että olettaisit monien listattujen indeksiosien merkitsevän tasaista hajautusta.

Useiden sektorirahastojen omistaminen voi luoda uudelleen laajan markkina-altistuksen eri painoin ja kustannuksin. Long-short-sektoripari tuo mukanaan lyhyeksimyynti-, rahoitus- ja epätasapainoriskejä; kaksi puolta ei takaa suojausta.

ETF-oppaamme selittää, miksi tuotteen rakenne ja päällekkäiset omistukset ovat tärkeitä vertailuindeksin nimen ohella.

Hyödyllinen tutkimusmuistiinpano

Kirjaa sektorit, vertailuindeksi, tuottoperuste ja tarkasteluikkuna ennen kuin etsit kaavaa. Jos ajatuksena on, että viimeaikainen johtoasema jatkuu, määrittele, kuinka pitkältä ajalta johtoasemaa mitataan ja milloin positiot muuttuisivat. Sisällytä vaihtuvuus, spreadit ja jaksot, jolloin johtoasema kääntyi äkillisesti.

Tämä erottaa kuvailevan kaavion väitteestä, että kaupankäyntisääntö lisää arvoa. Vakuuttava taloudellinen kertomus ei korvaa tätä näyttöä.

Usein kysytyt kysymykset

Todistaako sektorikierto, että sijoittajat siirsivät käteistä sektoreiden välillä? Ei. Suhteellinen hintakehitys ja mitatut rahastovirrat ovat eri tietoaineistoja.

Nouseeko paremmin menestyvä sektori aina? Ei. Se voi laskea vähemmän kuin vertailuindeksi.

Voiko suhdannesykli ennustaa seuraavan johtajan? Se voi auttaa hypoteesien muodostamisessa, mutta suhde on epävarma ja usein vaikea tunnistaa reaaliajassa.

Keskeiset huomiot

  • Sovita yhteen luokitus, kohdejoukko, valuutta ja tuottoperuste.
  • Erota suhteellinen johtoasema absoluuttisesta voitosta ja rahastovirroista.
  • Tarkista keskittyminen ja testaa mahdollinen ehdotettu kiertosääntö kulujen jälkeen.